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发信人: egao (晓飞★偕燕同行☆洗心革面★偶已成功戒网), 信区: ITnews
标  题: 主机板是景气测温器?  
发信站: 哈工大紫丁香 (2002年11月19日14:03:03 星期二), 站内信件

 
 

主机板是景气测温器?  
全球景气回升有限---洪淑珍
 
主机板业者今年很辛苦，需求降温、竞争加剧、杀价抢单，一连串压力使得利润掉到了四
、五年来的低点，尤其惠普合并康柏之后，代工厂商利润可能还会再下降。经过这场厮杀
之后，各家业者重新洗牌，受创最大的应该算是华硕，为什么？ 
 
 
华硕电脑董事长施崇棠一向温文儒雅，说起话来总是微微带笑，让人如沐春风，不过5月份
召开股东会时，他笑得有点勉强。
面对许多小股东质疑为何华硕去年每股盈余（EPS）竟然由四家一线大厂龙头老大掉到倒数
第二名、今年第一季营业毛利率只剩下16％，创下有史以来最低点，以及影响股东财产甚
大的股价两个月内从150几元重挫到100元出头……施崇棠除了不停向投资人赔不是，也只
有一再强调公司经营阶层会更努力，拟定新策略，来打拚业绩。
其实，华硕并不是唯一一家表现衰退的主机板厂商，由于美国与欧洲个人电脑（PC）市场
的需求迟迟不见回升，占全球出货量八成的台湾主机板业者存货越堆越多。英商华宝证券
最近一份研究报告指出，产业的平均存货已经增加到七．七星期，台湾的主要客户康柏和
惠普（已合并为新惠普）的库存也是处于高档，各为十．三星期与八．三星期。存货居高
不下的结果便是互相砍价竞争、毛利下杀，整个产业都受到冲击。
「美国复苏速度很慢，产业能见度不是很高，我们只好边走、边看、边修正（对下半年的
预测），」微星科技一位不愿意具名的高级主管指出。

主机板产业是景气的测温计

主机板是PC产业的领先指标，主机板前景不明，不仅代表着PC市场未来的走势保守，也意
谓着国际景气持续在低档来回盘旋、反覆打底，真正明显上扬可能还要等一阵子了。
美国是带领全世界经济的火车头，2001年陷入谷底以后，历经了美股下跌、企业裁员和人
民所得缩水，景气复苏力道仍然有限，消费者不太愿意花钱，企业也不轻易增加电脑等设
备支出，主机板的需求怎么会好呢？
主机板需求不佳，相当程度反映了全球景气还是疲弱不振，就拿每年下半年电子业旺季来
看，以前只要遇到美国学校9月开学（back to school）和12月圣诞节，买气一定非常旺，
PC、通讯或消费性电子产品的需求相较上半年都大幅成长，但是今年情况却不太一样。
根据美林证券研究部副总裁曾省吾的估计，今年下半年和上半年相比，台湾主机板业者的
出货量顶多增加10％至20％，不如以往动辄20％以上的高成长。「现在业界没有人敢说大
话，说下半年会有多好多好……景气确实不像往年热络，」曾省吾表示。
台湾业者面临的难题不仅是市场需求降温而已，惠普合并康柏成为全世界最大电脑公司之
后，最重要任务便是降低采购成本，首当其冲就是台湾的厂商。

新惠普紧缩代工厂毛利

新惠普全球营运资深副总经理Mike Winkler 6月初告诉华尔街分析师，新惠普希望在2004
年会计年度结束之前，营运成本能够节省30亿美元（新台币1000亿元左右，相当台湾四家
一线厂商2002年预估营收总和的一半）。
但这个艰钜的目标如何达成？分析师表示，关键之一绝对是整合惠普和康柏旗下的制造和
采购业务，以削减成本，尤其PC低价化趋势已经形成，PC平均售价每年都会下跌，新惠普
和其它国际大厂为了保持利润，一定会减少供应商的数量和压低给供应商的采购价。
客户把价格拉下来，对利润日渐下降的台湾主机板业者来说简直是雪上加霜，由于产业进
入门槛不高，厂商投资一些钱就能在大陆迅速扩充生产，形成了产能过剩；另一方面竞争
激烈，连鸿海也已经加入战局。种种因素导致一线大厂精英、微星第一季的营业毛利率（
衡量获利能力的指标）都掉到10％附近，为四、五年来最低点，华硕虽然还有16％，却是
历史新低。
营业毛利下滑的趋势说明了市场已经成熟，各家公司的品质、成本与交货速度差异不大，
只能用价格来争取订单，以前爆炸性的盈余成长很难再见得到。技嘉科技董事长叶培城描
绘出将来整个产业的方向，「主机板已经相当饱和，市场要再大幅成长不容易。」
当然，新惠普的运作不见得对所有台湾代工厂商不利，为了保持竞争力，削低成本，新惠
普第三季宣布新的代工伙伴以后，可能释放出更多订单，如此一来，尽管拿到单子的厂商
利润受到压缩，可是出货量反而增加，营收和获利还是可以保持一定水平。


 
 
除了替国际大厂代工（OEM）之外，主机板业者另一个厮杀的战场在于clone（自行组装）
市场。它的特性是主打自有品牌，销售量比较少，但利润比较高。分析师表示，台湾目前
已掌控了全球clone市场九成以上占有率，景气不好，消费者对clone产品需求不如以往，
为了刺激需求，四家一线厂商加上十几家二线厂商通通杀价竞争，华硕第一季营业毛利掉
到有史以来最低点，受clone市场衰退的影响很大。
6月份的时候，电脑微处理器巨人英特尔依照每年惯例，调降产品价格，不过，和往年不同
的是，这次降价幅度非常大，以最新一代芯片Pentium 4为例，用于桌上型以及笔记型电脑
的芯片降幅最高53％。英特尔以压低价格，来拉开与竞争对手超微（AMD）的距离，一方面
也是希望价格下跌能相对带动买气。
英特尔在定价策略上越来越犀利，其实反映了PC市场已经趋于饱和，与英特尔同是芯片组
设计大厂的威盛电子就表示，「连英特尔都要大幅牺牲利润接单，这是PC市场需求疲弱的
警讯。」
经过去年以来市场一片厮杀之后，多年来称霸产业的华硕已经拱手让出宝座给精英，也落
在微星后面。从各家公司发布的资料显示，2001年华硕每股获利（EPS）8.19元，只小幅领
先技嘉的7.49元，却输给了精英的10.6元、微星的9.94元。EPS是股市投资人常用来衡量股
价的标准，EPS越大，表示投资人愿意购买的价钱越高，这家公司也越值钱。

精英胜出 华硕衰退

精英能够胜出，原因之一是多角化策略奏效，董事长蒋东濬表示笔记型电脑占总营收比重
已经超越了主机板，全年来看，主机板比重将低于四成，笔记型脑则突破五成，藉着调整
这两大产品线的比例，冲高营收也增加盈余。
精英的策略一向是用低价争取对价格敏感的客户，换句话说，就是利润赚得少、但数量卖
得多；华硕则是坚持以品质、形象来卖得较高价格，这种做法在需求不振、景气不好时，
不易获得消费者认同。施崇棠已经表示，华硕将会成立一家子公司，取名华擎，专门针对
低价市场推出产品，和精英对打的决心明显可见。
微星的策略是主攻OEM订单，同时抢竞争对手的单子，虽然毛利比自行组装产品来得少，数
量却大得多，整体获利还是有帮助。
华硕采取不同的做法，施崇棠表示华硕将以OEM订单与自有品牌并重，兼顾量与利润。（根
据分析师估算，华硕OEM订单的毛利率约15％，自有品牌则是25％。）
至于技嘉，一贯的策略都以毛利较高的自有品牌为主，而不是把量做大。但面临越来越白
热化的竞争，叶培城希望降低主机板的比重，引进新产品，预计今年底主机板加上绘图卡
产品占营收的比例能降到九成，明年再逐渐提升新产品的比重。
为了因应主机板市场渐趋饱和，这四家公司陆陆续续已经跨入笔记型电脑、PDA（个人数字
助理）、桌上型电脑、光驱等产品，以增加营收来源。至于将来的发展重点，他们锁定了
无线区域网络（wireless local area network，简称WLAN），这种新技术前景看好，因为
它可以让笔记型电脑、PDA、手机等信息产品的使用者随时随地上网，不用像现在必须透过
电话线才能连接上网，因此许多公司都对它寄与厚望。
主机板正如大部分电子产业一样，已走过高峰期，未来如何保持现有地位，并发展有市场
潜力的新产品，将是维持竞争力的关键。 
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