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标  题: 香港创业版门槛降低中小型软件企业上市梦圆 
发信站: 哈工大紫丁香 (Tue Jun 25 10:44:28 2002) , 转信

香港创业版门槛降低中小型软件企业上市梦圆 
(2002.06.24)   来自：Chinabyte   杨子 肖水  
 
 
 
  
 
    随着“用友”和“金蝶”的上市，国内一些中小型软件企业也纷纷开始做起自己的上
市之梦。然而由于国内对公司上市的一些硬性条件以及迟迟未开的二板市场，使国内中小
软件企业只能望市兴叹。而香港联交所创业板的一条新消息使国内中小软件企业重燃上市
梦。

    据媒体报道，香港联交所上市推广高级总监彭如川称，为吸引内地企业在香港创业板
上市，香港联交所正在修订有关条例。他还表示，香港创业板将修改规则，进一步降低“
进场”门槛。

    一直对上市还有梦的中国中小型软件企业是怎么认为？这个突然从天而降的“馅饼”
又会给他们带来什么呢？记者近日对这些企业进行了采访。

“馅饼”带来新的机会 去与不去各有算盘

    香港创业板门槛降低的消息的放出，虽然没有影响到通用类软件公司准备上市的步伐
，但却给更多的企业燃起了希望。

    有业界资深人士说，“连邦软件”一直在为自己的上市做着最为充足的准备，但却一
直受困于市场的门槛。在记者采访邦软件股份公司总裁李儒雄时他首先表示：“连邦目前
的计划是，在香港不能上市的话，国内没有主板上市的打算。因为中国主板上市的门槛是
比较高的，而且等待审批的企业很多，很难有机会在主板上市。”

    对于这次“门槛”将降到怎么样的一个程度，李儒雄说：“现在还不得而知。但据个
人猜测，对上市企业营业规模的要求降低，是香港创业板最有效的调节手段，这也是中国
企业最盼望的。由于国内高新企业普遍成立时间短，经济和技术的规模相对较小，对上市
企业规模的限制无疑是个高门槛，现在这一门槛降低，无疑是一个好消息。”

    交大铭泰总裁何恩培在接受记者采访时表示，联交所主要会在上市规则上调整，包括
活跃营业记录时间、上市流通总盘子等，以减少企业在符合规则上的难度。他认为，这种
门槛的降低不等于降低上市企业的质量，相反是为了使更多素质好的企业能够有机会尽早
进入资本市场获得资本市场支持，而不是被一些规则限制。上市规则限制减少了，如此以
来将有更多的企业得到上市机会。何恩培表示，国内软件企业上市，吸引了资金，当然为
壮大民族软件事业做了大贡献。

   一直在媒体上对上市有所保留但又一直在政策允许的情况下寻找机会的金山董事长求伯
君向记者表达看法时说，香港创业板的门槛降低肯定对中国软件行业的整体发展很有帮助
的，因为如此以来，软件企业可以上市的更多了，而上市给软件企业所带来的机遇更是不
言而喻的，这对新兴的软件企业来说，其意义要比传统企业更明显。这是好事。但由于我
们将上市矛头对向国内主板，和我们的意义并不大。

馅饼里的“陷阱”：门槛降低会带来机会与资本争夺的摊薄

    接受采访的相关人士认为：香港上市门槛降低，其中也隐藏着上市企业的陷阱，给后
来的上市企业造成新的困难。
 
   李儒雄认为，门槛降低了，但联交所批准上市的依据是中介机构的推荐材料，联交所和
中介机构的分析人士基本上没有了解软件行业的专业人士。当香港创业板门槛和要求的降
低，国内众多的中小型企业放到香港审批时，最终的将导致上市企业的水平参差不齐，并
导致创业板的自身水平和对投资人的吸引力降低，这将是上市公司远忧。而这也是上市企
业不愿看到的。

    李儒雄还是十分憧憬着香港创业板，他说，香港创业板有着规范的体制，监管力度强
，有着良好的退出机制。这也给企业带来规范的机会。

    何恩培则认为，上市的自然竞争激烈了，由于门槛降低，上市企业的数量会增加，原
来依赖上市规则优势的企业，优势可能会失去，而很多真正有实力、成长性好、发展潜力
大的企业，由于门槛降低会积极寻求上市。当然，这样不但可能会增加排队等候的数量，
更重要的是会争夺资本市场的资源。

    何恩培谈到假如上市失败时说，这当然是人们不愿看到的，但失败一定是暂时的。企
业经过上市洗礼一定不会永远放弃上市，毕竟上市带给企业的发展平台是其他渠道不能获
得的，因此企业会不断改造和壮大自己，以适应上市要求。上市受到阻碍不是什么怪事，
毕竟企业成立时很少能按照上市模式进行规划，往往是企业发展到一定时期的需要，这就
会使企业许多方面面对上市规则的时候不够规范的很多，需要规范和改造，而上市的过程
就是规范和改造企业的过程，因此一个企业经历上市过程而一时哦又没有上市的话，其实
企业已经有很大收获，已经成长了。

    分析人士认为，这些中国的中小型软件企业在在当年上市梦的破灭之后，他们的上市
梦在这个机会面前却显得有点谨慎和不知所措了。

机会和挑战并存

    一位证券分析师对记者说，上市门槛的降低，一方面可能对企业营业收入下限、企业
净资本下限、公司活跃记录（企业运营期间的表现记录）、上市批准名额的限制等条例性
的要求会放宽，另一方面可能会减轻上市企业的费用负担，降低企业的上市成本。这对中
国急缺发展资金的高新企业来说，无疑是利好消息。

    《证券时报》一位资深记者表示，香港证券市场之所以能成为全球十大市场之一，是
因为有一大批内地企业的支撑，创业板尤其如此。

    对于这次的香港交易所修改创业板上市规则，进一步放低上市门槛。她表示，如原来
要求企业至少要有两年的营业历史，规则修改后则在特殊情况下可以豁免至一年；同时还
将改进创业板运行机制，以提高市场效率，吸引内地企业。

    对于中国的中小型软件企业来说，在国内创业板迟迟不能推出，目前的机会应该算是
别无选择的最好选择。但是国内证券市场的成长性要比香港市场好，融资规模、市盈率要
比香港市场高，用友和金蝶就是最好的比照。
 




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