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标  题: eBay还是雅虎　投资人陷入两难选择 
发信站: 哈工大紫丁香 (2001年05月11日18:18:01 星期五), 站内信件


　　尽管因特网公司的股票饱受打击，但是投资人肯定不会完全放弃这一
充满诱惑力的领域。许多投资顾问指出网络只能会变成一个更大的市场工
具，他们称网络会兴旺起来的。问题是哪支股票才是因特网资产的核心力
量呢？这个领域显然充满了风险，因此选择余地也不是很大。
　　在因特网领域的领导者中，您可能很快会想到eBay，它是世界上最大
的在线交易社区，然后是雅虎，一个主要的全球因特网门户，它为数百万
人提供了包罗万象的服务。尽管这两大公司的股票也在急剧下跌，但是投
资人都承认，eBay和雅虎的股票还是不便宜。但是在华尔街，与雅虎相对
而言，eBay的股价看上去更被看好一些。作为大型门户网站的雅虎公司的
股票，尽管股价从每股150美元的最高点下跌了近90%，但是基于2001年的
预测，其每股盈利还将有3美分。相比之下，eBay的盈利估计达每股43美分。
　　高盛公司的分析题安东尼·诺托明确地认定eBay应该是因特网资产的
核心股。诺托说：“尽管最近以来的连续跌价，我们认为它的股价仍然很
贵，我们很难找到其它具有上涨的基本条件、可以预见的较强势的收入增
长、明确的领导地位以及在恶化的经济环境中有全球扩展潜力的技术股。”
　　eBay为用户提供了一种全自动的全天24小时的服务，销售者几乎可以
利用这种服务出售任务东西，买主则可以为这些商品竞价。据eBay的总裁
兼CEO迈格-惠特曼称，目前eBay在200多个国家中有大约2250万用户在8000
多个不同的商品类目中进行交易。她说，每分钟就有 500个条目被列入商
品清单，每分钟的商品总销售额为1200美元。
　　雅虎公司的大力支持者之一是摩根斯坦利集团的分析师玛莉·米克尔，
她在 dot-com公司狂热时期因选股出色而名声大噪，如今她仍负责这一领
域。她给这支股票评为优于其实际表现并“长远发展前景不错”。米克尔
承认，这支“高风险，高回报”的股票仍没有脱离困境。但是这位分析师
说，她可以指出的一个很好的现象就是，雅虎公司的财政前景看上去已经
稳定下来了。
　　米克尔说，因特网用户和用途的很强的增长势头将有助于推动十几个
因特网领域的竞争者在获得长远的成功。她说，雅虎的带动力很强，“你
很难在不利于雅虎的方面下赌注。”基于她的评估方法，这支目前以每股
18美元进行交易的股票具有上涨的潜力——尤其是“该公司完成了我们对
它的财政预测的情况下”。雅虎的另外一个加分因素是有越来越多的人猜
测该公司最终可能会被Viacom或迪斯尼这类公司收购。
　　但是对于 WR Hambrecht的分析师迪莱克-布朗来说，eBay是网络股的
首选。他说，基于几种评估尺的衡量，eBay要胜过雅虎。布朗指出，根据
预测的2001年p-e比率，雅虎比eBay要贵 472%。再看一下价格-盈利-增长
比（PEG），基于2001年的数字，雅虎要比eBay高1998%；基于2002的预测，
它仍要比eBay贵632%。
　　布朗用的第三种衡量方法是企业价值-总收入-增长比率。基于2001年
估计数字，布朗算出雅虎公司的值比eBay要高出161%，根据2002年的预测
数字推算，雅虎还要高出eBay近182%。因此，他认为目前价格为每股46美
元的eBay股票有强势的增长能力，12个月的增长目标为60美元。布朗说，
该公司今年第一季度的出色业绩和“非常看好的前景”使它网络技术股板
块中的其它股票中脱颖而出。当然在哪支股票上下赌注还要由投资人自己
最后决定。

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