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发信人: davidzhang (Army), 信区: Reading
标  题: 金融天才---索罗斯（15）
发信站: 紫 丁 香 (Mon Aug 23 16:38:48 1999), 转信

          第十一章“更年期…
    “我已经和公司打成一片。它以我为生，我也和它生
活在一起，日夜形影不高……它是我的情人。我害怕失
去也担心做败，并尽量避免失误。这是一种悲修的生
活。”
              第一节妻离子散
    到1970年底，索罗斯公司业绩辉煌，乔治似乎也飞黄腾达。
按照一般人的逻辑，他应该可以轻松下来，过一种平静安逸的生活
了。可是他不能。他的父母溺爱他和他的哥哥，但是，他却不能这
样对待妻子儿女。全身心地沉浸于工作，他几乎没有留一点时间
给妻子，更不用说孩子了。
    1977年，他的婚姻破裂。正如他所说：“我已经和公司打成一
片。它以我为生，我也和它生活在一起，日夜形形不离……它是我
的情人。我害怕失去也担心做错，并尽量邂免失误。这是一种悲
惨的生活。”
    一年以后，也就是1978年，他和妻子离婚。
    就在他离婚的那天，他投入了一个22岁名叫苏奶·韦怕的女
人的怀抱，这个女人是一段时间以前在一次舞会上认识的。她的
父亲在纽约制作手提包、鞋和鞋子附件。苏栅曾在巴纳德大学学
习艺术史，后来，协助制作马克·罗森科和威廉·德·科林等”20世纪
画家的作品。“我今天刚和我妻子离婚，你愿和我共进午餐么？”索
罗斯说道。5年以后，他和苏栅·韦伯，在长岛的南安普顿举行了
非宗教仪式的婚礼。
    1979年，索罗斯只有49岁。他拥有足够他一辈子花销的钱
财，但是他第一次感到了紧张的工作带来的痛苦。公司发展了，需
要更多的雇员。职员便由原来的3个增加到12个。他不再是一
个只需同一个或二个人交谈的小公司的经营者。现在他不得不为
一些新的事情操心：给别人分配任务。按照他的一些助手的说法。
他有一点这方面的能力。
    财源滚滚而来，要求作出越来越多的投资决定。而作出正确
的有发展前途的股票的排列，确非易事。
    而已，罗杰斯让他大伤脑筋。他们之间一般是可以消除分歧
的。但是，现在，出现了紧张局面。罗杰斯并不想建立如此大规模
的公司。当索罗斯试图接纳另一伙伴，想对他经过训练使之成为
自己的接班人时，他和罗杰斯陷入了尴尬之中，罗杰斯不同意这样
做。“他不赞成我考虑过的任何一个人，也不能容忍周围的其他
人。”索罗斯说，“他使得其他人活得太艰难。”  ·          “
    他们伙伴关系的解除是很滑稽的，因为1980 年是索罗斯和罗
杰斯最成功的一年。但在这年5月，罗杰斯离开了公司，带走了他
20％的资金利润，价值1400万美元，剩下索罗斯80％的利润，价值
5600万美元。
    罗杰斯说明他离开公司的原因时，认为：公司规模太大，职员
太多，他不得不花很大精力去安排他们的假期和工资提升。索罗
斯和罗杰斯在公开场合都没有着力去说明他们分裂的原因。在和
我一次简短的谈话中，罗杰斯对口忆过去毫无兴趣。从他说话的
语调，明显可以看见，他对那些事情记忆犹新，并十分痛苦。
            第二节丢脸的大失败
      继续去音心经营，是否有意义。对此索罗斯也持怀疑态度。
      他已经赚到足够花销的钱。日常工作折磨着他，他感到想赚
别人的钱、雇用职员等等的压力。而这一切又是为了什么呢？报
酬在什么地方呢？乐趣又在哪里呢？索罗斯承认“事实上，多少有
些衰退了。”经过令人难以置信的12年，经过艰苦奋斗走向成功，
他意识到：仅仅作为一个投资商而生活，是难以让自己满足的。
    、1980年，当我不再怀疑我的成功的时候，我想到了个性转
变。如果我不能享受成功的，欢乐，那我遭受的所有痛苦和紧张又
有什么意义呢？我自己问自己。我应该开始享受自己的劳动果
实，即使这意味着杀鸡取卵。”
      个性转变影响了索罗斯的生意。如果一项投资被证实是失误
了，他会很快调整自己的心境。他对工作克尽职守时间太长，与高
水准人接触使他长时间立于不败之地。但是现在，他似乎是在与
一些不可信赖的人打交道，至少批评他的人这样认为。事实上，他
确实花了不少时间同政府官员交往，特别是与联邦储备委员会主
席鲍尔·伍尔克。“如果你想以政府官员那里得到投资建议，这会
把你推向贫民窟。”从事货币管理的盖利·麦罗浴维斯说，他后来加
入了索罗斯公司。
      1981年夏，没有谁想到索罗斯公司正向贫民窟迈进。有些人
是真正的关心，然而，并非所有人都怀有好意。紧接着出现了美国
公债市场大为丢脸的失败。            ·：
      索罗斯与美国公债市场出现问题是在1978年底，当时鲍尔·
伍尔克决定消除通货膨胀。贷款利润率从9% 上升为21% ，素罗
                                                                            
                                                                            
                                                         】
斯确信就在这个夏天，国家经济上会因此蒙受损失。当公债在初
夏重震旗鼓之时，索罗斯开始购买。到2011年到期的国库券在6
月上涨到10美元。然而，到了夏未，价格却降至93美元。
    索罗斯所借的银行短期贷款的利润率已经上升到超过了长期
公债的利润库。这种情况将破坏国家经济，迫使联邦储备委员会
降低银行利润率，提高公债的地位。然而，经济却仍然保持强劲势
头，利润率也越来越高。
    如果索罗斯在公债市场上能坚持“积极生息运作”求得平衡，
那么他就会相安无事。如果公债利息比从经纪人那里借钱的利息
高，那么生息运作就是积极的因而也是有利可图的。显然，当利润
率为12％时，索罗斯的观点是对的。因为，公债的利息上升到
14％，又很快到15％，但是贷款利息却爬到了20%，产生了“负性
生息运作”，没有任何赢利。这一年，索罗斯每股公债损失了3一5
个百分点。据估计，他损失了合伙人的8000万美元。
    因此，这些合伙人碰到他都畏畏缩缩地，几个重要的欧洲合伙
人决定抽走资金。索罗斯的一个助手回忆说：“他感到了失败。他
觉得被迫在一个不适当的地方作出了一个错误的决定。他时常
讲：你不应该进入证券市场，除非你愿意忍受痛苦。他从精神和物
质上都愿意忍受痛苦，但是，他的投资者们不愿意。他意识到他的
唯一致命弱点是这一群不可靠的投资者。在市场中受到打击使他
非常烦恼，亏损了资金使他恼火，但还不致于毁灭。他感觉到人们
正在抛弃他。面对市场，他不知何去何从。”
    富有讽刺性的是，索罗斯预料国家经济状况恶化，已得到证
实。但时间相差6一9个月。他预言较高的贷款利息会暴跌，也是
正确的，但是直到1982年，是在索罗斯在公债方面受到重创之后。
    在1981年那个可怕的夏天，一份商业界的主要杂志，在封面
上刊登他的事迹，用了一个鲜艳夺目的术语来描述他——在夏天
逆转的前夕。这种讽刺，使索罗斯倍加痛苦，尴尬难堪。
                                                                            
                                                                            
                                                    1“【
          第三节不合时宜的吹捧
    1981年6月，索罗斯出现在《公共机构投资者》杂志的封面
上。杂志封面他的笑脸下写着“世界上最大的金融经营者”。
    副标题是：“乔治·索罗斯从没有哪一年亏损，他每年的赢利令
人膛目结合。让我们看看过去10年他是怎样在证券经营中冲刺。
并在此过程中为自己赢得1亿美元资产的。
    这篇文章意在使人们把索罗斯看作是商业活动中的超级明
星，“正如博格在网球场上，杰克尼克劳斯在高尔夫球场上和弗德·
麦斯忒在舞场上，乔治·索罗斯在证券经营上同样辉煌。
    这篇文章说明了索罗斯怎样积累资产。从1974年仅15oo万
美元的资产，到1980年底，索罗斯公司已发展到3。8亿美元。“在
过去12年中，索罗斯为在巴黎安斯特顿和班克·罗斯查德地区的
顾客海尔德林和皮尔森等人经营证券。他没有哪一年亏损：1980
年公司赢利数目令人吃惊竟高达102％。索罗斯把他的报酬转换
成个人资产，价值1亿美元。”
    那些看过这篇文章的人肯定会认为：索罗斯是一个谜，一个魔
术师，他不透露自己的秘密，狡猾而机智，但不会是不诚实、不聪明
或不杰出的人。作者写道：“在这里补充一点有关索罗斯的神秘活
动。没有人能确切地知道他会在哪一个地方投资，在一项投资活
动中他会呆多长时间。作为一个海外投资的经营管理者，他不要
求到证券与汇兑委员会登记注册。他避免接触华尔街地区的行
家。在生意场真正认识他的那些人，都承认他们没有跟他太过于
密切。至于名誉，人们普遍认为他丝毫不在乎，而且过得十分快
活／在很长一段时间内，索罗斯都拒绝《公共机构投资者》杂志进
            ·“r
行采访，他提出：“如果你和市场打交道，你就应该默默无闻。
              第四节渴望理解
    那个夏天，索罗斯是多么想能够默默无闻。然而，他出名伊
始。这使这位世界上最伟大的证券经营者在经营中遇到极大的麻
烦。
    那个夏天的损失，极大地伤害了索罗斯。因为，正如《福布斯》
杂志1981年10月12日在编者按中所写：“如果世人不了解他的
辉煌成就，也就不会在意他的逆转。”但是，由于《公共机构投资者》
的封面报道，世人已经知道乔治·索罗斯所有的业绩，因而，那个夏
天，世人也在关注着他。
    大批投资者反叛的危险似乎还在增长。虽然索罗斯到欧洲跑
了许多次，请求一位瑞士客户不要离去，但这位投资者已对公司失
去信心。其他客户争相效仿。一位助手谈到那时说：“这是索罗斯
首次感受到哪些是忠诚的投资者，在那时一些伙伴丢开他走了。
在过去的10年或15年中他给他们赚了大量的钱，索罗斯非常痛
苦。他们抽回资金，使他受到了极大伤害。这之后的很长很长时
间，索罗斯都不很主动地去赚钱。”
    1981年是公司最糟糕的一年，量子公司的利润下降了22。9%，
这是以前这么多年来第一，年也是唯一的一年，公司没有赢利。索
罗斯的许多投资者就像一位观察家所说的“好作奇想的欧罗巴好
大喜功者。”他们认为索罗斯深陷困，不能自投，所以超过1／3的人
撤回了资金。索罗斯后来说他不能责备他们。他们的离去带走厂
公司近一半的资产——达1．933亿美元。
    乔治·索罗斯谈到要退出中场，这似乎很自然，去做什么呢？
他考虑了很长时间，也很认真。他想赶走所有的投资者。这样做
的话，他将来至少可以不面对告别仪式。
    写一部书的时机似乎成熟，他很早就想动笔。他甚至想好了
一个暂时性的书名。他打算把它叫做《帝国的循环》。

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