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发信人: Yx (丁丁), 信区: Economics
标  题: 基金常识（十七）
发信站: 哈工大紫丁香 (2000年10月15日14:21:50 星期天), 转信

标题 :【如何科学分析基金业绩?】
　　
　　对于普通的投资者而言，基金的业绩是他们选择基金的主要依据。下面我们通过举
例的方式，就如何科学分析基金业绩作一些介绍，供广大投资者参考。由于我国证券投
资基金的发展历史不长，因此有些分析目前看来现实性不强，但随着我国基金业的快速
发展，对此展开讨论还是非常必要和有一定意义的。
　　1、基金的回报是单式回报还是复式回报。基金的回报如果是单式回报，分析起来就
比较直观；如果是复式回报，则投资者在分析时，就必须进行换算。举例来说，基金A5
年来的回报是61.05%，基金B8年来的回报是99.26%，如果这组回报数据是单式回报，则
表明基金A的年平均回报是12.21%，基金B的年平均回报是12.41%，基金B的业绩显然要优
于基金A的业绩。如果这组回报数据是复式回报，则通过换算可以得出基金A的年平均回
报是10%，基金B的年平均回报只有9%，因此基金A的业绩要优于基金B的业绩。
　　2、基金的回报数据是否已经将所有的费用计算在内。基金管理费用的收取主要有两
种方式，一种是按照所管理的资金数量按一定百分比收取，一种是按照一定比例从基金
的投资赢利部分收取。目前证券投资基金管理费用一般是结合以上两种方式来收取。对
投资者而言，真正有意义的应该是已经将所有的费用剔除后的回报。举例来说，基金A全
年的回报是16%，基金B全年的回报是18%，如果这组回报已经将所有的费用扣除了，则基
金B的业绩显然要优于基金A的业绩。如果这组回报还没有将基金管理费用扣除，则需要
重新进行分析。现在假设基金A的管理费用是日常管理费用收取1%，再加上投资赢利部分
的20%；基金B的管理费用是日常管理费用收取0.8%，再加上投资赢利部分的30%。通过计
算，基金A的回报是11.8%，基金B的回报也是11.8%，两者的回报是相等的。
　　3、基金业绩的期间变动情况。投资者一般看到的往往是过去一段时间基金的平均业
绩表现，至于期间基金业绩的变动情况如何却不清楚。因此，投资者有必要了解基金每
一时段(每月及每年)的回报情况，正回报月份和负回报月份的比例，基金过去的最大跌
幅和复原的时间，以及最大升幅和完成时间，这些都有助于投资者更好地了解基金过往
的表现。举例来说，基金A和基金B在过去5年的平均回报是相同的，而在这60个月中，基
金A有45个月是负回报，只有15个月是正回报；基金B有35个月是正回报，只有25个月是
负回报。单从这个角度看，基金B就要比基金A好一些。
　　4、基金的风险因素。在对基金的业绩进行分析时，必须将风险因素引入进来。最常
用来代表基金风险的是波幅，如果两只基金的波幅相近，回报率高的基金显然就更具吸
引力；如果两只基金的回报率相近，则波幅小的基金就更易为投资者所认可。若以同一
时段内基金的回报除以其波幅，便可比较基金的回报与风险比率，这一比率是测量经风
险调整后的回报指标，也是测量增加价值的风险指标。回报与风险比率越高，基金便越
具吸引力。
　　5、基金的类型。投资者在对基金业绩进行分析时，还需要对不同类型的基金有所区
分。下面我们就通过举例的方式来对此进行说明：(1)基金A属于开放式基金，基金B属于
封闭式基金，基金A和基金B10年来的总回报都是120%，如果考虑到基金A属于开放式基金
，同时其规模在过去的10年中一直处于扩张状态，则可以说基金A的业绩要优于基金B的
业绩。(2)基金A1996年—1998年三年间的回报是50%，基金B同期的回报是20%，如果基金
A和基金B都是属于特定区域型的证券投资基金，基金A的投资区域是美国证券市场，基金
B的投资区域是东南亚地区的证券市场，考虑到这几年两个地区证券市场的不同表现，应
该说基金B取得这样的业绩还是相当不易的，而基金A的业绩表现反而就不见得有多好了
。(3)基金A和基金B的回报情况相似，区别在于基金A的分配方式是每年分红一次，基金
B则是每5年才分配一次，这两个基金的不同分配方式显然是有相当差异的。　

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