Economics 版 (精华区)

作  家: dk (对抗) on board 'Economics'
题  目: 股票知识讲座－－－（51）
来  源: 哈尔滨紫丁香站
日  期: Thu Oct 30 19:07:56 1997
出  处: qgx@indy2.DQSWU.EDU.CN

            　　计算股价指数时，往往把股价指数和股价平均数分开
            计算。按定义，股价指数即股价平均数。但从两者对股市
            的实际作用而言，股价平均数是反映多种股票价格变动的
            一般水平，通常以算术平均数表示。人们通过对不同的时
            期股价平均数的比较，可以认识多种股票价格变动水平。
            而股价指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，
            也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数
            的基准的百分数。通过股价指数，人们可以了解计算期的
            股价比基期的股价上升或下降的百分比率。由于股价指数
            是一个相对指标，因此就一个较长的时期来说，股价指数
            比股价平均数能更为精确地衡量股价的变动。
            　　1. 股价平均数的计算
            　　股票价格平均数反映一定时点上。股票价格的绝对水
            平，它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、
            加权股价平均数三类。人们通过对不同时点股价平均数的
            比较，可以看出股票价格的变动情况及趋势。　
            　　(1)　简单算术股价平均数
            　　简单算术股价平均数是将这样本股票每日收盘价之和
            除以样本数得出的，即：
            　　简单算术股价平均数　1/n(P1＋P2＋P3＋……＋ Pn)
            　1/n***
            　　世界上第一个股票价格平均数是D·琼斯股票价格平
            均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的　
            　　现假设从某一股市取样的股票为Ａ　Ｂ　Ｃ　Ｄ四种，
            在某一交易日的收盘价分别为10元　16元　24元和30元，
            计算该市场股价平均数　将上述数置入公式中，即得：
            　　股价平均数　(P1＋P2＋P3＋P4)/n
                          　10＋16＋24＋30
                          　20(元)
              　简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺
            点：<1>它未考虑各种样本股票的权数， 从而不能区分重
            要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。<2> 当样
            本股票发生股票分豁派发红股　增资等情凩时，股价平均
            数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生
            困难。例如，上述Ｄ股票发生以1股分割为3股时，股价势
            必从30元下调为10元, 这时平均数就不是按上面计算得出
            的20元, 而是(10＋16＋24＋10)/4　15(元)　这就是说，
            由于Ｄ股分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下跌
            为15元(这还未考虑其他影响股价变动的因素)，显然不符
            合平均数作为反映股价变动指标的要求。
            　　(2)　修正的股份平均数
            　　修正的股价平均数有两种：

            　　<1>除数修正法，又称道式修正法。 这是美国道·琼
            斯公司为克服简单算术平均法的不足，在1928年创造的一
            种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除
            数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价
            平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。具
            体作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，
            再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股介
            平均数。即：
            　　新除数　变动后的新股价总额/旧的股价平均数
            　　修正的股价平均数　报告期股价总额/新除数
            　　在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数应是：
            　　新的除数　(10＋16＋24＋10)/20　3，将新的除数代
            入下列式中，则：
            　　修正的股价平均数　(10＋16＋24＋10)/3　20(元)得
            出的平均数与未分割时计算的一样，股价水平也不会因股
            票分割而变动。道·琼斯股价平均数在发生股票分割时新
            　用此法进行调整　
            　　<2>股价修正法。股价修正法就是将股票分割等， 变
            动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此
            变动　例如，第Ｊ种股票进行分割，分割前的价格为Ｐj，
            分割后每股新增的股数为Ｒ，股价为Ｐ丮j， 则修正的股
            价平均数的公式为：
            　　修正的股价平均数　1/n[P1＋P2＋…＋(1＋Ｒ)×Ｐ丮
            j＋…＋Pn] 
                由于(1＋Ｒ)×Ｐ丮j　Ｐj， 因此该股价平均数不会
            受股票分割等的影响　美国《纽约时报》编制的500 种股
            价平均数就　用股价修正法来计算股价平均数　
            　　(3)　加权股价平均数
            　　加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进
            行加权平无计算的股价平均数，其权数(Q) 可以是成交股
            数　股票总　值　股票发行量等　
            　　2.　股价指数的计算
            　　股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标　
            通常是将报告期的股票价格与定的基期价格相比，并将两
            者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股价指数。
            股价指数的计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，
            三是加权法。
            　　(1)　相对法
            　　相对法又称平均法，就是先计算各样本股价指数、再
            加总求总的算术平均数。其计算公式为：
            　　股价指数　***
            其中，*表示第i种股票的基期股价, *表不第i种股票的报
            告期股价, n为样本数.英国的《经济学家》普通股价指数
            就估用这种计算法。
            　　(2)　综合法
            　　综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，
            然后相比求出股价指数。即：
            　　股价指数　***
            代入数字得：
            　　股介指数　(8＋12＋14＋18)/(5＋8＋ 10 ＋ 15) 　
            52/38　136.8%
            即报告期的股价比基期上升了36.8%　
            　　从平均法和综合法计算股价指数来看，两者都未考虑
            到由各种 样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个
            股　股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦
            不够准确。为使股价指数计算精确，则需要加入权数，这
            个权数可以是交易量，亦可以是发行量。
            　　(3)　加权法
            　　加权股价指数是根据各期样本股票的相对重要性予以
            加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划
            分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期
            成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数，其
            计算公式为：
            　　加权股价指数　***
            以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数，
            其计算公式为：
            　　加权股价指数　***
            其中，P0和P1分别表示基期和报告期的股价，Q0和Q1分别
            基期间和报告期的成交股数(或发行量)。按斯拜尔指数偏
            重基期成交股数(或发行量)，而派许指数则偏重报告期的
            成交股数(或发行量)。目前世界上大多数股价指数都是派
            许指数，只有德国法兰克福证券交易所的股价指数是拉斯
            拜尔指数　1991年7月15 日公布的“上海证券交易所股价
            指数”也是拉斯拜尔指数，它采用　价总额加权计算法，
            以目前上　的全部8种股票为样本， 以上海证券交易所正
            式开业(1990年12月19日)为基期来计算　
            　　现以报告期交易量为权数，利用上表资料，可以计算
            派许指数：
            　　派许指数　***
                        　(8×150＋12×90＋14×70＋18×80)/( 5
            ×150＋8×90＋10×70＋15×80)
                        　470/337両148.3%
            　　这表明报告期比基期股价指数上升了48.3%。 由于它
            是加权计算的，比简单平均法计算出来的指数能更准确反
            映股票市场的价格变动情况。　




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