Economics 版 (精华区)

发信人: xian (环顾四方), 信区: Economics
标  题: 投机：价值发现方式之一种
发信站: 紫  丁  香 (Tue Dec  2 19:49:34 1997), 转信


                    一团雾水索罗斯



          东南亚金融危机尘埃落定, 现在，又轮到了这些饱受创
  伤的国家重申继续金融开放的时候。不过，此时人们最关心
  的似乎不是森林大火破坏了环境，以及为平抑物价泰国将从
  中国大量进口生猪的行动。人们更关心的是谁在灾难中赚了
  钱，赚了多少以及怎么花，诸如此类的问题。

          乔治.索罗斯的量子基金此时又成焦点。既然不能从他的
  口中套出实情，为什么不猜一猜呢？

          《商业周刊》的一猜成了众猜测中的权威观点。

          去年是量子基金的灾年 , 尽管华尔街风调雨顺 ，道 —琼
  斯指数上升了22%，量子基金却亏损了1.5%， 非但不能分享
  经济的发展， 连 保值也谈不上。 这当然与 索罗斯 的判断有
  关，他认为经济过热 ，股价已超出了应有的价值，于是卖空
  ，招致惨败。今年上半年 ，索氏显然调整了战略，开始谨慎
  买进，半年盈利率达14%，与同期道—琼斯26.4%的上涨相比
  仍然逊色不少。

          或许 这就是大师的过人之处 , 股王巴菲特1996年的业绩
  也很糟，以至在《福布斯》的排行榜上名列第三。面对历史
  上少有的大牛市，久经沙场的老将们表现出相当大的自制力
  ，这也正是他们在市场上生存下来的原因。数字上的变动显
  示出索罗斯的耐心，终于，一条大鱼游到了眼前。

          泰国政府不堪于维持稳定汇率的大笔费用, 7 月2日 ，宣
  布铢与美元脱钩，一场危及东南亚的金融动荡由此而生。索
  罗斯的确承认他曾在泰铢上卖空， 但是是在 6月16日，价值
  相当于1000万美元。这自然不是人们期待的数据，因为量子
  基金于6月底到7月底短短1个月内总资产从150亿激增到 170
  亿，增长率由14% 一下子上升到27.1%，1个月赚了半年赚到
  的钱，1000万本金绝无此效力。铢贬值了25%， 泰国中央银
  行行长宣布辞职，此前，泰国主管经济的副总理兼财政部长
  已辞职。

          尽管索罗斯低调处理 , 他还是成了众矢之地 。泰副总理
  曾说过，如果索罗斯来泰国，他就派当地黑帮盯上他。马来
  西亚总理马哈蒂尔更把他叫做白痴。“我们花了40年建立起
  的经济体系，就被这个带着很多钱的白痴一下子给搞垮了。
  ”《纽约时报》的专栏作家指责他给黑钱以新的定义。这恐
  怕是索氏始料未及的。一个索罗斯，区区 150 亿美元怎么能
  够搞垮几个国家的经济呢？况且这些又不是非洲小国，索罗
  斯的财产在美国富翁里还暂时排不到前边，据乐观估计有50
  亿美元，而盖茨和巴菲特分别上了300和200的台阶。论起可
  调遣资金的规模，量子基金也算不上航空母舰。

          但大家只认得索罗斯 , 1992 年前索氏还在华尔街享有盛
  名，却不自量力地想施展政治抱负，柏林墙倒塌后，他妄想
  去说服布什总统和撒切尔首相制订新的马歇尔计划，帮助东
  欧国家恢复经济。结果是倍受人微言轻的冷落，谋一面而不
  能得。这时，他意识到要做一名公众人物。很快，他就以扳
  倒英国银行家喻户晓，也得到了“国际金融界的坏孩子”的
  恶名声。

          英国银行大赔其钱 ,这些钱当然是纳税人的钱 。 按理说
  ，他到英国当如过街老鼠，可他却在伦敦购置了房产，从容
  出入，颇有荣归故里的感觉。在英国读书时未能读到博士，
  出名后牛津授予他荣誉博士。仪式上，有人问他愿以什么样
  的名号面世，他的回答是：叫我金融的、慈善的、哲学的投
  机者好了。

          成为公众人物的索罗斯用投机挣到的钱回馈社会 , 仅19
  96年就捐出 3.6亿美元用于慈善 ，这可不是一笔小数目，尤
  其相对于比他更有钱的美国人。历史上 , 只有石油大王洛克
  菲勒和钢铁大王卡内基有过如此慷慨的举动 , 而那时他们都
  是最有钱的人物。以1996年的价格水平 , 洛克菲勒一生中共
  捐出56亿美元用于教育、宗教和保健。安德鲁.卡内基的 45
  亿美元则多集中在图书馆。除了他们之外 , 第三号的慈善家
  、报业大王沃尔特.安伯格则只有 20 亿美元。人们预计，按
  索罗斯财富的增长速度，他的捐献只会越来越多 , 过不了多
  久，他将跻身世界历史上最大的慈善家行列。

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                投机：价值发现方式之一种

          在抨击索罗斯的行列中，马哈蒂尔表现得最强烈，这有
  些奇怪， 因为林吉特只跌了16%。普遍认为，索罗斯并未染
  指马来西亚市场。对冲基金曾试着卖出林吉特，因马政府嗅
  觉灵敏，所以也就是小试牛刀而已。但马哈蒂尔从不放弃抨
  击索罗斯的机会，这不禁使人想到马来西亚的中央银行，90
  年代初曾是世界上最富进取性的银行之一。1992年，它因坚
  信英政府的能力而买入英磅，结果赔了几十亿。

          类似的经历还发生在许多发展中国家，当这些国家步入
  国际金融领域时，都免不了为各式各样金融工具带来的获利
  机会而陶醉。问题是，有人赚钱必有人赔，机会均等。对市
  场的陌生便把新进的投机者变为残酷竞争的牺牲品，我为刀
  俎，汝为鱼肉。

          西方世界70年代初曾经历严重的通货膨胀，为平抑物价
  ，各国政府都有严厉的政策出台。尼克松政府曾有严格的物
  价管制，凡不按政府定价出售指定商品均属违法。各国汇率
  也只允许有限浮动，结果是很多商品有价无市，黑市趁机主
  宰商品流通。终于，硬性的控制让位于自由市场体系。索罗
  斯的生存空间正在于此。1969年他创立基金的时候，正是西
  方货币体制转型的前夜，由币值反映出的经济差异在未来的
  市场调整中尽显无疑。

          无论是攻击英磅还是卖出泰铢，索罗斯遵循的都是市场
  规律，英磅被欧洲大陆绑在一起，可国内的环境却支持不住
  ，于是卖出英磅买入马克。泰国硬性把铢与美元挂钩13年，
  前题是为了保出口，可近两年出口下降，房地产降温，相对
  于美国经济强劲增长差距增大，价值不符。索氏判断正确的
  一个证据是：泰铢贬值后再也没升上去。可以说，是投机者
  发现了铢的真实价值不是投机者战胜政府，而是市场自有其
  规律。当然，投机市场还有另一个重要规律——一将功成万
  骨枯。所以，供全世界人民谈资的也仅索罗斯一名而已.



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