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发信人: cdm (千江月), 信区: Economics
标  题: 全球一九九八年金融风险管理最佳案例撷萃 (一）
发信站: 紫丁香 (Thu Dec  2 20:19:33 1999), 转信

    今年三月，《全球金融》杂志评选出１９９８年全球风险管理最佳案例。
　　花旗银行高居榜首，荣获１０个奖项，其他著名金融机构，如高盛、美林、Ｊ．Ｐ
摩根等，分获１至２个奖项。为此，本版将选登其中部分案例，相信会给读者有所启示
。
　　●化解银行资产风险
　　□花旗银行
　　由于通常所采用标准的资产证券化成本高昂，欧洲一家银行为此专门找花旗银行为
其设计了一种模拟资产证券化（ｓｙｎｔｈｅｔｉｃｓｅｃｕｒｉｔｉｚａｔｉｏｎ）
新方法，为其价值高达６０亿德国马克的投资组合提供流动性。该银行资产包括企业定
期贷款、信用证、保函等。这家欧洲银行信用等级颇高，并拥有大量储户。此外，它的
某些资产来自中小企业，其中许多都没有经过信用评级，而且这些资产源于不同国家和
不同的分支机构。在某些国家的司法实践中，不通知借款人而将其债务转换成特定用途
的信用工具非常困难。
　　为解决上述问题，花旗银行将资产证券化与衍生性金融技术结合在一起，解决了上
述难题。碍于银行保密法，银行通常不愿透露其借款人的身份。
　　国际信用评级机构先对这些贷款按照信用级别进行分类，该行再从花旗银行购入３
Ａ级资产（占其投资组合的９３％）的信用违约掉期（ｃｒｅｄｉｔｄｅｆａｕｌｔ
ｓｗａｐ），以信用违约掉期（ｃｒｅｄｉｔｄｅｆａｕｌｔｓｗａｐ）和信用相关
票据（ｃｒｅｄｉｔ－ｌｉｎｋｅｄｎｏｔｅｓ）的方式将其２Ａ和３Ｂ级资产的信用
风险转嫁给花旗银行和第三方投资者，保留无信用等级的资产。除无信用等级的资产外
，资本费率从８％减少到１．６％以下，而这家欧洲银行为转嫁风险所付出的代价远远
低于２０个基本点，这样的话，银行便可以以低于伦敦同业拆借利率（ＬＩＢＯＲ）２
０个基本点的成本借款。但如果该行将投资组合进行证券化，单单为那些３Ａ级资产就
得支付投资者ＬＩＢＯＲ加上２０个基本点的利息，更何况其他低信用等级的资产。　

　　花旗银行欧洲衍生性金融部门负责人赫尔曼·瓦青格说：“资产证券化与衍生性金
融技术相结合，为衍生性金融商品市场开辟了新天地。”　
　　

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世在人为，休言万般皆是命
境由心造，退后一步自觉宽

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