Economics 版 (精华区)

发信人: cdm (千江月), 信区: Economics
标  题: 全球一九九八年金融风险管理最佳案例撷萃（二）
发信站: 紫 丁 香 (Thu Dec  2 20:24:26 1999), 转信

　　●美元套期保值
　　□德意志银行
　　公司通过购买期权，而不是远期交易规避风险时，它所面临的关键问题之一是期权
成本太高，而且由于市场瞬息万变，使得购买期权并不合算。德意志银行为此想出了一
种巧妙的解决办法，第一个使用这种方法的是一家法国出口商，其应收款项为美元。
　　这家法国公司的财务人员想通过套期保值，规避１９９８年３月至１２月期间美元
贬值风险，但由于不愿承担风险，因此不打算卖出期权。然而，他认为市场变动导致美
元和法郎之间存在的不确定因素太多，于是这家公司进行货币互换交易，购入９月期美
元卖出期权，同时购入９月期法郎买入期权，同意在期权有效期内根据市场变动的实际
情况支付期权价格。据该方案设计者、德意志银行的Ｈｏｏｓｅｎａｌｌｙ介绍，去年
３月期权成交时，原先预计９个月期期权的变动幅度为１１％，但最终实际变动幅度只
有５％，这也就是公司实际支付的期权价格，从而为该公司节约了大约２０％的费用。

　
　　
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世在人为，休言万般皆是命
境由心造，退后一步自觉宽

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