Economics 版 (精华区)

发信人: cdm (千江月), 信区: Economics
标  题: 全球一九九八年金融风险管理最佳案例撷萃（七）
发信站: 紫 丁 香 (Thu Dec  2 20:33:17 1999), 转信

　　●规避赊销收帐风险
　　□花旗银行
　　美国一制造商向一零售商赊销一大批商品，约定４５天后付款。不幸的是该零售商
进入了美国第１１条破产程序，因而继续赊销风险很大，而且也不可能做现金交易。由
于存在收不到货款的风险，该制造商面对失去大量业务的危险。为此，该制造商求助于
花旗银行，并成为第１个运用衍生性金融工具规避信用风险的企业大户。
　　花旗银行以零售商该付而未付帐款６％的价格，卖给制造商９个月期的信用违约卖
出期权（ｃｒｅｄｉｔｄｅｆａｕｌｔｐｕｔ）。９个月有效期内，凡遇下例情形之一
，花旗银行有义务向制造商全额支付零售商该付而未付的帐款：１、零售商根据美国破
产条例第７条进入清算程序；２、根据第１１条，停业或清理资产的计划获批准；３、
零售商超过３０天未付款。
　　花旗银行又与其他制造商做成了类似的交易，承担１至２千万美元的信用风险。经
过将这类业务规范化以后，花旗银行再把信用风险出售给投资者。　
　　
　
　　
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世在人为，休言万般皆是命
境由心造，退后一步自觉宽

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