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发信人: Yx (丁丁), 信区: Economics
标  题: 战略重组羞答答（三）
发信站: 哈工大紫丁香 (2000年10月12日12:44:08 星期四), 转信

缘何千呼万唤不出来
战略性并购在国际国内一热一冷的强烈反差，其背后深层的原因是什么？我们为什么看
不到轰轰烈烈的行业巨头间大收购？因素很多，但重要原因有三：
其一是产权制度。近年来，民营经济的发展有目共睹，但是在多数行业中行业的巨头还
往往是国有或国有控股公司。政府有时出于良好的愿望，以行政手段进行行业内重组，
又往往忽视市场经济规律，于是出现类似“东联公司”不欢而聚的大联合。
其二，商业银行支持。大收购交易金额之大，是任何收购方仅凭自有资金难以实现的，
因而，长期以来，商业银行对收购的过桥贷款是大收购必需的支持。而我国商业银行过
去是明令禁止对股票交易提供信用支持的。近期，刚刚开始对券商展开股票抵押贷款。
收购贷款对我国的商业银行来说，还是一项相对陌生的中间业务，只有民生银行一些小
型商业银行尝试开展，而且规模较小，不足以支持大型收购所需资金。
其三，投资银行服务。每一件大收购的完成都离不开一家甚至多家投资银行机构的艰苦
卓绝的努力，而作为我国证券市场的主力军的证券公司，其投资银行业务都不约而同集
中于发行与承销，即使有一些颇有眼力的大券商展开过对并购业务的探索，但大都半途
而废。相反活跃在这一领域的往往是一些证券咨询机构。但是无论前者还是后者都缺乏
对战略性并购原理与过程的深入研究，缺乏相应对投资银行工具的精心设计与应用。
进入2000年之后，证券市场发生了许多令人瞩目的革命性变革，为证券市场的大发展提
供了空间。并购市场也出现了向纵深化发展的明显趋势，三个明显的方向是战略性收购
，债务重组和收购战。

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   早知道爱我是无尽的忧郁�
       你却不知道如何收回你的情意


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