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发信人: lizhenguo (下面还有喔 (48%)), 信区: BattleNet
标  题: 盛大上市细节大曝光官司缠身带来巨大法律风险
发信站: 哈工大紫丁香 (2004年04月12日11:13:14 星期一), 站内信件

http://tech.tom.com　 2004年04月12日 07:47　　来源:硅谷动力　　张凯锋

盛大的纳斯达克之路已经在冲刺阶段，但是，由于缄默期中不能随便发表言论，盛大并未
公布上市细节。日前记者得到盛大提交给美国政权交易委员会的招股说明书，这份140多页
的说明书，详细介绍了盛大上市的细节，包括盛大的公司情况、业务介绍、财务状况、股
权结构以及可能的风险。

　　公司注册地变更

　　根据招股说明书，盛大股票交易代码为SNDA，预定融资额为2亿美元。上市公司的正式
名称为“盛大交互娱乐有限公司(SHANDA INTERACTIVE ENTERTAINMENT LTD.)”，于2003年
11月注册于英属开曼群岛，不过，盛大交互娱乐有限公司其实是由盛大于2002年7月在英属
维京群岛注册的盛大控股有限公司(Shanda Holdings Limited，Shanda BVI)转变而来的，
尽管具体原因仍不得而知，不过这应该是为登陆纳斯达克做的调整的一部分。除了更换注
册地，董事长陈天桥也在不久前辞去了总裁职务，改由原微软中国总裁唐骏担任，目的使
为了使盛大更“国际化”。陈天桥要把盛大打造成“中国迪斯尼”的目标，这也是欧美投
资者乐于听到的。

　　盛大在招股说明书中表示，盛大提供2种支付方式，根据不同的游戏，费用从0.28～0.
55元/小时或5～45元/月，截至2004年第一季度，除去泡泡堂，盛大有1120万注册帐号，盛
大认为其海量的注册用户和每个用户带来的利润在中国仍然很领先。2003年，盛大总收入
为7652.9万美元，增长率为83.9% ，净收入为3296.6万美元，总资产为1.1224亿美元。总
负债为3668.9万美元。

　　开发网吧管理系统

　　另外，在招股说明书中，盛大还提到了正在开发中的一个可以连接众多网吧的中央网
络通信管理系统，通过这个系统，可以及时将盛大的产品提供给所有的网吧，并可收集到
更多的反馈数据，从而收到一个良性的循环。目前，盛大已经在全国范围内建立了一个发
行和支付网络，约有31.7万的零售点，其中的40%是网吧，网吧的作用显然不可低估，这也
是盛大做这个系统的原因。

　　盛大的上市已经开始读秒，但盛大仍然面临一些风险，可能会在一定程度上影响投资
者的热情。

　　家族企业

　　目前盛大公司股权很简单，董事长陈天桥及其兄弟陈大年(高级副总裁)、夫人雒芊芊(
高级副总裁，主管盛大财务)通过他们单独持有的地平线媒体有限公司(Skyline Media
Limited)控制盛大74.9%的股份，而2003年3月，向盛大投资4000万美元的软银亚洲基金则
持有剩下的25.1%股份，股权十分集中。即使经过上市稀释，陈天桥家族预计还将持有多数
股份(甚至可能超过50%)。不过，盛大正在努力尝试改变这一形象。

　　收入来源单一

　　目前盛大收入来源仍然十分单一，从2004年第一季度来看，《热血传奇》的收入为1.3
6亿人民币，占第一季度总收入的56.7%，《传奇世界》的收入为7400万人民币，占总收入
的30.8%，两者相加为87.5%，无疑“传奇”游戏仍然是盛大最主要的收入来源。在两个传
奇游戏之后，是休闲游戏《泡泡堂》，收入为2500万人民币，约占据10.4%，其余所有收入
相加不过2.1%。按照盛大的游戏发行时间表，2004年盛大讲推出4款MMORPG和2款休闲游戏
，其中4款自行开发，2款是代理产品，但是，杀手级替补产品仍未出现。不过，在获得软
银亚洲得风险投资之后，盛大已经在国内外购买了不少游戏开发团队，持续的研发实力得
到了增强，2003年，盛大公司员工已由2000年的50人增至650人。

　　法律风险

　　此外，为盛大带来最多收入的两款游戏目前都是官司缠身，盛大与韩国Actoz、Wemade
公司之间的官司尚无定论，理论上盛大仍存在失去《热血传奇》运营权的可能性；而《传
奇世界》的知识产权问题也可能会让盛大遭遇尴尬，尽管从商业上而言，和解的可能性比
较大，但对盛大的上市也是一个变数，而这两个游戏对于盛大的影响是不用多说的。另外
，盛大的游戏运营重要由盛大网络公司和盛趣负责，而不是由盛大交互娱乐有限公司直接
运营，这可能也是出于避免风险的考虑。

　　前景如何？

　　2003年下半年以来，中国的互联网行业再次回暖，携程、掌上灵通、TOM Online登陆
纳斯达克，慧聪登陆香港，但是股市表现并没有想象中那么亮丽。盛大上市究竟如何？200
3年12月，在德勤的一次评选中，盛大名列亚太区增长速度最快的科技企业第二名，加上此
前的软银亚洲的投资，国际资本总体上对盛大是十分看好的。在短信业务逐渐归于沉寂的
时候，网络游戏正在成为国外资本追逐的新宠儿，尽管目前盛大仍然有一些隐患，但作为
目前中国网络游戏的领头羊，盛大登陆纳斯达克的表现应该不俗，就像软银亚洲总裁阎焱
所说的，软银亚洲投资盛大的原因是网络游戏行业的前景和盛大的领先优势，谜底将在月
底揭开

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     然而，张三丰见到张翠山自刎时的悲痛，谢逊听到张无忌
死讯时的伤心，书中写得太肤浅了，真实人生中不是这样的。
     因为那时候我还不明白。

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