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标  题: 如何阅读财务报表
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标  题: 如何阅读财务报表
发信站: 北国开心天地 (Mon Jan 31 19:00:19 2000), 转信

如何阅读财务报表
问：投资者如何阅读财务报表呢？
答：在企业众多的财务报表中，对外公布的报表主要是资产负债表、利润及利润分配表
、财务状况变动表。这三张表有不同的作用。简单地说，资产负债表反映了某一时期企
业报告日的财务状况，利润及利润分配表反映企业某个报告期的盈利情况及盈利分配，
财务状况变动表反映企业报告期营运资金的增减变化情况。为了充分反映企业财务状况
同时还要求公布财务报表的附注说明，此说明乃是报表的一个有机组成部分。为读懂这
些报表，作为阅读者应该具备一些基本的会计知识。
你如果掌握了基本会计知识，就能较为顺利地读懂财务报表。这些知识掌握得越好，理
解也会越深刻。
由于报表读者关心的问题不同，阅读的重点也不同。一般说股东或潜在股东阅读报表时
主要注重于：
(1)股东权益的变化及股东权益是否受到伤害。
(2)企业的财务成果及其盈利能力。
(3)企业的财务状况及偿债能力。
(4)企业的经营状况及经营能力。
这些方面影响投资效益，一般应予以关心。
阅读的过程可分为三步曲：首先是一般地阅读财务报表，其次是研究各个项目的状况，
最后对财务指标进行分析，但要注意，阅读的过程并不这么呆板。
首先，一般阅读财务报表。在一般阅读时：
(1)阅读注册会计师的鉴证意见，以了解注册会计师对报表的意见，尤其要注意查帐报告
中注册会计师特别说明的内容部分。
(2)明确报表编制的报告日或报告期，明确报告的口径和范围。
(3)明确报表编制的方法，例如是公司本部报表，还是合并报表。
(4)审读报表各项目的填写情况。
(5)检查报表的勾稽关系。
通过这些方面的阅 读和考虑，对报表形式上有一个初步的了解，有时通过初步阅读就可
发现一些问题。如果有问题，则应予以认真的思考。例如：某家公司1996年4月16日通过
的利润分配方案，其利润分配是何时进行的?是否应该在1996年的利润表中反映?某家公
司资产负债表的未分配利润与利润分配表上的未分配利润有没有合理的勾稽关系?该公司
为什么不编合并报表?如果编合并报表结果有何变化?长期投资的情况如何?投资金额?占
被投资单位比例?还有什么应该填写的项目没填写，如资产负债表上法定公积金、公溢金
的数字等等？
其次，仔细阅读会计报表的各个项目，这是会计报表的主要内容。在阅读时：
(1)尤其要注意金额较大项目，了解其影响。
(2)应该结合报表附注说明分析项目结构。
(3)同上期数据比较，分析其变化趋势。
(4)分析这些数据变化的合理性等。如果应收款太大，就要分析其结构如何？应该进一步
阅读附注说明。
最后，进行财务会计指标分析。在分析时通常主要应考虑：
(1)偿债能力指标，包括流动比率、速动比率。流动比例通常以2为好，速动比率通常以
1为好。但分析时要注意到企业的实际情况。
(2)反映经营能力，如在企业率较高情况下，应收帐款周转率、存货周转率等。周转率越
快，说明经营能力越强。
(3)获利能力，如股本净利率、销售利润率、毛利率等。获利能力以高为好。
(4)权益比例，分析权益、负债占企业资产的比例。其结果要根据具体情况来确定优劣。

在一般公布的会计报表上，同时附着已计算好的分析指标，阅读者可以借助于这些指标
来对企业作简单评价。但在运用这些指标时，尤其要注意：
(1)指标计算口径的合理性。
(2)理解指标计算的说明。
(3)必要时进行复算。如果对公布的数据有不同看法，报表读者可根据所认为的合理口径
进行重新计算，并与原计算结果进行核对。如果某家上市公司的财务指标中股本总额采
用加权平均法计算，那么分子分母的口径才一致。对于类似的问题可按自己的看法计算
分析，并进行比较。
如何看利润及利润分配表
问：那利润及利润分配表又该怎么看？
答：根据有关规定，股份制企业中的各上市公司必须公告其年度报告，其中，利润及利
润分配表就是一项很重要的公告内容。
股票投资者由于受到企业内部和外界的种种因素的影响，都带有不同程度的投资风险。
当人们拟于投资的那种股票的风险等级已经确定以后，投资人所关心的主要因素就是未
来股票价格的变动趋势和股利的大小，因为股票增值和股利构成了股票投资的全部报酬
，特别是股利的大小，它不仅影响到股东当期的收益，还可能影响股票的价格。而由于
这两个因素又都受到企业利润的影响，所以为了进行股票投资决策，就应该把注意力集
中在分析和研究企业的盈利情况的记录上。利润及利润分配表就是反映企业盈利的取得
情况及其分配情况的最主要、最集中的会计报表。
目前上市公司年度报告中的利润及利润分配表，实际上是由两张报表联接而成，一张是
利润表，一张是利润分配表。前者从第一项“主营业务收入”到“利润总 额”为止，是
用来说明企业经过一年的生产经营以后所取得的经营成果（即利润）大小及其构成情况
；后者从“利润总额”到最后一项“未分配利润”为止，是用来说明企业对所取得的利
润的分配情况以及年末留存于可供继续营运的未分配利润的结余情况。
根据利润及利润分配表中的数据，并结合年度报告中的其它有关资料，特别是资产负债
表中的有关资料，投资者可以从以下几个方面进行阅读和分析：
首先，从总体上观察企业全年所取的利润大小及其组成是否合理。通过将企业的全年利
润与以前利润比较，能够评价企业利润变动情况的好坏。通过计算利润总额中各组成部
分的比重，能够说明企业利润是否正常合理。通常情况下，企业的主营业务利润应是其
利润总额的最主要的组成部分，其比重应是最高的，其他业务利润、投资收益和营业外
收支相对来讲比重不应很高。如果出现不符常规的情况，那就需要多加分析研究。比如
，其他业务利润比重超过主营业务利润比重，是否表明企业目前的主营业务有被其他业
务替代的可能？而企业的其他业务是否有其发展前景？再比如，当企业的投资收益比重
很高时，就需了解企业的投资结构如何？各种投资项目的风险程度如何？是否存在某些
看似投资效益良好但却冒有较大风险从而可能危及企业长远利益的项目等等。通过这些
分析，并根据企业历年来的结构变动情况对比，就能对企业的总体经营成果作出自己的
评价。
其次，通过对企业毛利率的计算，能够从一个方面说明企业主营业务的盈利能力大小。
毛利率的计算公式为：
(主营业务收入-营业成本)÷主营业务收入=毛利÷主营业务收入
如果企业毛利率比以前提高，可能说明企业生产经营管理具有一定的成效，同时，在企
业存货周转率未减慢的情况下，企业的主营业务利润应该有所增加。反之，当企业的毛
利率有所下降，则应对企业的业务拓展能力和生产管理效率多加考虑。
再次，可通过有关比率指标的计算，来说明企业的盈利能力和投资报酬。常用的指标有
：
1.每股收益。这一指标反映企业普通股每股在一年中所赚得的利润。其计算公式为：
每股收益=(税后利润-优先股股利)÷发行在外的普通股平均股额
上列公式中，根据我国目前上市公司发行股票主要为普通股以及每股面值为1元的情况，
可直接以税后利润除以平均股本总额来计算，此时，这一指标即为“股本净利率”。
每股获利额常被用来衡量企业的盈利能力和评估股票投资的风险。如果企业的每股获利
额较高，则说明企业盈利能力较强，从而投资于该企业股票风险相对也就小一些。
应该指出，这一指标往往只用于在同一企业不同时期的纵向比较，以反映企业盈利能力
的变动，而很少用于不同企业之间的比较，因为不同企业由于所采用的会计政策的不同
会使这一指标产生较大的差异。
2.价格一盈利比率，即所谓的市盈率，这是一个被用来评价投资报酬与风险的指标，作
为对每股获利额指标不足的一种弥补。其公式如下：
市盈率＝普通股每股市价÷每股获利额
假定某企业普通股每股市价为10元，每股获利额为0.40元，则其 市盈率=10÷0.40=25
它表示该种股票的市价是每元税后利润的25倍，其倒数(即1/25=4%)则表示投资于该种股
票的投资报酬率。
将市盈率和每股获利额结合运用，可对股票未来的市价作出一定的估计。比如，通过对
企业每年利润增长30%，如果这个估计是比较正确的话，则次年的每股获利额可达0.52元
（即0.04×130%)，此时，即使市盈率不上升，未来的股价将为13元(即0.52×25倍)，从
而投资者就可据此对这种股票的买卖作出决策。
3.股利发放率。这一指标反映企业的股利政策。其计算公式如下：
股利发放率＝每股股利÷每股获利额
这一指标的评价，很大程度上取决于投资者是作为短期投资还是中长期投资而定。一般
地，若作为短期投资，则应选择股利发放率比较高的股票；若作为中长期 投资，则应选
择股利发放率不是很高的股票，因为这预示着该企业正在把资金再行投入企业，从而将
使其未来的利润增长具有较大的动力，并将使未来的股票价格上涨。
4.股利实得率。这是一个反映股票投资者的现金收益率指标。其计算公式为：
股利实得率＝每股股利÷每股市价
这一指标往往为那些对股利比较感兴趣的投资者所注意，对这些人而言，股利实得率较
高的股票自然具有较强的吸引力。
最后，要注意将利润及利润分配表中的有关数据与资产负债表，财务状况变动表中的有
关数据相对照，看看它们是否符合应有的勾稽关系。如，利润及利润分配表中最后的未
分配利润额是否与资产负债表中的未分配 利润额相一致；年度内各项利润分配数是否与
财务状况变动表中的各项利润分配数相一致；本年提取的公积金数额是否与资产负债表
中的公积金增加数额相一致，如此等等。若发现这些数据之间无法核对，就说明报表中
的许多资料都有错误甚至是失实了，这时就需要慎重决策。
如何阅读和分析资产负债表
问：我还想请教您，该如何阅读和分析资产负债表？
答：资产负债表是企业财务报告三大主要财务报表之一，选用适当的方法和指标来阅读
，分析企业的资产负债表，以正确评价企业的财务状况、偿债能力，对于一个理性的或
潜在的投资者而言是极为重要的。在阅读及分析资产负债表之前，应对以下几个方面有
所了解：
第一，了解资产负债表的性质，了解资产负债表能向公众揭示哪些方面的信息。具体来
说，资产负债是一种静态的、反映企业在一定日期（即某一时点上）的财务状况的财务
报表，它除了直接反映在报表编制日企业所掌握或拥有的经济资源（资产）、所负担的
债务以及股东在企业中应享有的权益外，还可以通过对报表中的有关资料进行处理后间
接地反映企业的财务结构是否健全合理和偿债能力高低等多方面的情况。
第二，了解一些与该企业有关的背景资料，如企业的性质、经营范围、主要产品、财税
制度和政策及其变化、全年年度中所发生的一些重大事项等等。除此之外，还须了解一
些国家的宏观经济政策，如产业政策、金融、财会制度、税收等方面的变化。
第三，了解和掌握一些基本的分析方法。在对财务报表进行基础分析时，最常用且最便
捷有效的方法不外乎有结构分析法、趋势分析法和比率分析法三种。困难的是要能够熟
练地并能综合地运用这些方法去分析一些企业财务报表那些貌似孤立、单一的信息。最
不容易掌握的却是选择何种标准去评价注册会计师或你自己已经获取或处理过的那些信
息。
面对资产负债表中一大堆数据，你可能会有一种惘然的感觉，不知道自己应该从何处着
手。根据我在实际工作中的经验和体会，认为可以从以下几个方面着手：
首先，游览一下资产负债表主要内容，由此，你就会对企业的资产、负债及股东权益的
总额及其内部各项目的构成和增减变化有一个初步的认识。由于企业总资产在一定程度
上反映了企业的经营规模，而它的增减变化与企业负债与股东权益的变化有极大的关系
，当企业股东权益的增长幅度高于资产总额的增长时，说明企业的资金实力有了相对的
提高；反之则说明企业规模扩大的主要原因是来自于负债的大规模上升，进而说明企业
的资金实力在相对降低、偿还债务的安全性亦在下降。
对资产负债表的一些重要项目，尤其是期初与期末数据变化很大，或出现大额红字的项
目进行进一步分析，如流动资产、流动负债、固定资产、有代价或有息 的负债（如短期
银行借款、长期银行借款、应付票据等）、应收帐款、货币资金以及股东权益中的具体
项目等。例如，企业应收帐款过多占总资产的比重过高，说明该企业资金被占用的情况
较为严重，而其增长速度过快，说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受经济环
境的影响，企业结算工作的质量有所降低。此外，还应对报表附注说明中的应收帐款帐
龄进行分析，应收帐款的帐龄越长，其收回的可能性就越小。又如，企业 年初及年末的
负债较多，说明企业每股的利息负担较重，但如果企业在这种情况下仍然有较好的盈利
水平，说明企业产品的获利能力较佳、经营能力较强，管理者经营的风险意识较强，魄
力较大。再如，在企业股东权益中，如法定的资本公积金大大超过企业的股本总额，这
预示着企业将有良好的股利分配政策。但在此同时，如果企业没有充足的货币资金作保
证，预计该企业将会选择送配股增资的分配方案而非采用发放现金股利的分配方案。另
外，在对一些项目进行分析评价时，还要结合行业的特点进行。就房地产企业而言，如
该企业拥有较多的存货，意味着企业有可能存在着较多的、正在开发的商品房基地和项
目，一旦这些项目完工，将会给企业带来很高的经济效益。
再其次，对一些基本财务指标进行计算，计算财务指标的数据来源主要有以下几个方面
：直接从资产负债表中取得，如净资产比率；直接从利润及利润分配表中取得，如销售
利润率；同时来源于资产负债表利润及利润分配表，如应收帐款周转率；部分来源于企
业的帐簿记录，如利息支付能力。限于篇幅，我在此主要介绍第一种情况中几项主要财
务指标的计算及其意义。
1、反映企业财务结构是否合理的指标有:
(1)净资产比率=股东权益总额/总资产
该指标主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性，它的倒数即为负债比率。净资产比
率的高低与企业资金实力成正比，但该比率过高，则说明企业财务结构不尽合理。该指
标一般应在50%左右，但对于一些特大型企业而言，该指标的参照标准应有所降低。
(2) 固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值
该指标反映的是企业固定资产的新旧程度和生产能力，一般该指标应超过75%为好。该指
标对于工业企业生产能力的评价有着重要的意义。
(3)资本化比率=长期负债/(长期负债+股东股益)
该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重，因而
该指标不宜过高，一般应在20%以下。
2、反映企业偿还债务安全性及偿债能力的指标有:
(1)流动比率=流动资产/流动负债
该指标主要用来反映企业偿还债务的能力。一般而言，该指标应保持在2:1的水平。过高
的流动比率是反映企业财务结构不尽合理的一种信息，它有可能是：
(1)企业某些环节的管理较为薄弱，从而导致企业在应收账款或存货等方面有较高的水平
；
(2)企业可能因经营意识较为保守而不愿扩大负债经营的规模；
(3)股份制企业在以发行股票、增资配股或举借长期借款、债券等方式筹得的资金后尚未
充分投入营运；等等。但就总体而言，过高的流动比率主要反映了企业的资金没有得到
充分利用，而该比率过低，则说明企业偿债的安全性较弱。 (2)速动比率＝（流动资产
－存货－预付费用－待摊费用）／流动负债
由于在企业流动资产中包含了一部分变现能力（流动性）很弱的存货及待摊或预付费用
，为了进一步反映企业偿还短期债务的能力，通常，人们都用这个比率来予以测试，因
此该比率又称为“酸性试验”。在通常情 况下，该比率应以1:1为好，但在实际工作中
，该比率（包括流动比率）的评价标准还须根据行业特点来判定，不能一概而论。
3、反映股东对企业净资产所拥有的权益的指标主要有：
每股净资产＝股东权益总额／（股本总额×股票面额)
该指标说明股东所持的每一份股票在企业中所具有的价值，即所代表的净资产价值。该
指标可以用来判断股票市价的合理与否。一般来说，该指标越高，每一股 股票所代表的
价值就越高，但是这应该与企业的经营业绩相区分，因为，每股净资产比重较高可能是
由于企业在股票发行时取得较高的溢价所致。
第四，在以上这些工作的基础上，对企业的财务结构、偿债能力等方面进行综合评价。
值得注意的是，由 于上述这些指标是单一的、片面的，因此，就需要你能够以综合、联
系的眼光进行分析和评价，因为反映企业 财务结构指标的高低往往与企业的偿债能力相
矛盾。如企业净资产比率很高，说明其偿还期债务的安全性较好，但同时就反映出其财
务结构不尽合理。你的目的不同，对这些信息的评价亦会有所不同，如作为一个长期投
资者，所关心的就是企业的财力结构是否健全合理；相反，如你以债权人的身份出现，
他就会非常关心该企业的债务偿还能力。
最后还须说明的是，由于资产负债表仅仅反映的是企业某一方面的财务信息，因此你要
对企业有一个全面的认识，还必须结合财务报告中的其它内容进行分析，以得出正确的
结论。

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