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发信人: tqbhit (effort), 信区: Stock
标 题: 股市正在滑向深渊
发信站: 哈工大紫丁香 (Wed Jun 15 18:46:45 2005), 转信
记得一些网友曾经预言，到2006年上半年，中国股市将完成熊转牛。但那是在股权分置解决机制启动之前的预测。因为按照这两年股价向自身价值回落的速度，再有近一年时间，大部分股票的价格将回落到价值附近。可是股票的价格形成机制，除了自身价值之外，还有供求关系，和对经济前景的预测。当股权分置解决机制启动之后，股票供应将逐步地、大规模地增加，而股票的需求（市场的资金供给）不可能有同步放大。这无疑使原来预计的股价见底的时间和幅度又加大了。
目前见到的利好政策，对阻止股市进一步下滑并无太多实质性帮助：
降低红息和对价的所得税、交易印花税，与股价可能的跌幅相比，是小巫见大巫，杯水车薪；
鼓励上市公司回购自己的流通股，与上市公司盼望非流通股变现的愿望背道而驰，顶多是给了他们一个炒作自己股票的工具，中长期看，上市公司终将卖出非流通股，而不是回购流通股；
允许基金控股公司购买基金，由于这部分资金很有限，作用不大；
向券商贷款，银行能够提供的额度肯定不大，仅是支持解决股权分置试点而已，因为银行也会预测到，中期来讲二级市场的价格水平是下降的；
创新“权证”工具，无非是给炒作提供了更凶猛的工具，使股市波动更剧烈，对抑制股市下滑并无作用，因为权证并不能给市场提供新增资金；
除了上述利好手段之外，管理层还能再推出什么更有力的措施呢？
也许有网友说，部分上市国企并不愿意把非流通股转为流通，因为上级不允许、或上市公司不希望失去控股权。这是一种错觉。第一，即使全流通之后，控股方并不需要绝对控股，在真正的流动性市场上，往往有10%的相对控股权，就能实现对公司的控制；第二，上市公司的分红经常比不上存款利息，上市公司的利润经常被转移到自己的母公司；第三，地方政府对企业的人事任免、生产环境、资金信贷批准等，始终握有控制力和影响力，不怕上市公司失控。
也许有网友说，非流通股流通后，容易导致股价暴跌，造成国有资产廉价流失，所以国家不会允许过量地流通，会控制。这也是一种误判。股价暴跌，受损失的是散户，当跌到一定价位后，上市公司可以廉价回购，国家控制的机构投资者可以买回，只有散户没有能力控制跌和涨的幅度和时机。
总结一下。股市的现状是：
多数股票即使在股权分置的情况下，股价仍远远高于自身价值，仍有很大的回归空间；
一旦非流通股逐步转化为流通股，市场供应剧增，股价仍将在自身价值的基价上再次下跌；
散户们多数被深套，不可能为非流通股的流通付出新的资金，也无力购买新上市的股票，从散户身上不可能再圈到钱，无论什么方法；
股权分置启动解决机制，使股市走出低谷的时间进一步向后推迟，会导致今后一段时间基金的推销更困难，这条圈钱的道路也被堵塞；
在股民和基民身上圈不到钱的情况下，财政、银行、保险资金、企业年金等，不可能为股市输血，白送真金白银打水漂，为散户们解套或减少损失。
那么，在这个时节，管理层义无反顾地启动解决股权分置机制，是为什么呢？我估计，是为了长痛不如短痛，一次性彻底解决股市价格虚高，股权分置的问题，为将来的健康发展打好基础，说白了，就是“推倒重来”。况且，长痛也好，短痛也罢，反正痛的都是散户，因为他们手里的股票将越套越深，趋向于化为乌有。
而主力们，恶庄们，却可以在这段特殊的大动荡时机，兴风作浪，在市场总体向下的过程中，他们可以过度打压，也可以不时突然拉抬，赚取差价，一些身份特殊的有消息人士，顺便可以高抛低吸。而散户们，不但要付出一次性跌个够的损失，还要付出错判形势，低抛高吸的损失，或许还要付出买卖“权证”的放大性损失。因为权证作为一种金融衍生工具，风险和利润更大于股票买卖，利润当然总是属于主力，风险则只能留给散户。权证的避险功能，只有当主力的行为受到法律有效监控的情况下，才会发生效力，否则，甚至会成为加剧风险的助推器。……所有这些附带的负面效应，大概是管理层始料不及的，或者他们轻信自己能够遏制这些负面效应，实际上无力遏制（法律上讲，这是一种过失，却不是故意）。
所以，股市正在滑向深渊，尤其对散户来讲，更是这样。
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