发信人: hitlib (seeempty), 信区: Stock
标  题: 成交失真——分析的盲点
发信站: 哈工大紫丁香 (2000年12月20日09:48:07 星期三), 站内信件



<br>（文/阮华）
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<br>　　成交量是技术分析中一个极为重要的环节。做股票要看成交量，价升
<br>量增、价跌量减、量行价先……这些“股市ABC&nbsp;”已经人人倒背如流。然
<br>而在中国股市，恰恰又是成交量构成信息论中之所谓“灰色地带”，从而
<br>影响投资者作出正确的判断，不得不进行“黑箱”或“半黑箱”式的操作。
<br>
<br>　　造成成交量失真的主要原因在换手率高。根据世银集团国际金融公司
<br>（IFC&nbsp;）公布的截止至1997年底的数据，中国股市的总市值在世界排第17
<br>位，交易量排第10位，交易比率却排第2&nbsp;位——是231&nbsp;％。可谓市场规模
<br>与成交值倒挂，不成比例，亦可见我们的交易之频和换手率之高。
<br>
<br>　　换手率高的根源除与我们实行T&nbsp;＋1&nbsp;的交收制度有关之外（其它交易
<br>所大多是T&nbsp;＋2&nbsp;至T&nbsp;＋5&nbsp;），应和短线思维盛行和做庄风烈有关——二者
<br>是投机这根藤上的两朵花；由于急功近利必定频频短线出入，而为了赢取
<br>急功近利又必定做庄。庄家多，交易量自然就大，但真正提高了换手率的，
<br>还在于大笔对倒。
<br>
<br>　　做庄要获得成功非常重要的一条是在选好市场认同的热门股之后，做
<br>出威势，使中小散户深信庄家不是大鳄就是巨无霸，出手不凡，招招都是
<br>大手笔，股价肯定能做到多少多少元（一般有几个涨停板为证），然后一
<br>窝蜂地跟风。说实话，没人跟风庄家派给谁？待派发完毕、要为下一个波
<br>段空间制造条件实施打压时，也必须以大笔对倒给市场造成庄家出逃的强
<br>烈印象，才能迫使中小散户斩仓、震出他们手中的筹码。
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<br>　　如是升跌都离不开对倒，对倒实在是庄家的惯伎、操纵市场的看家本
<br>领。由于资金实际上是T&nbsp;＋0&nbsp;，因此大体上一天内手中的筹码可以倒得七
<br>七八八。诚然对倒是要提高成本的，但一则庄家大都有手续费回扣，或者
<br>庄家就是券商自己、没了手续费这一层，成本就大大降低了，最后和拉高
<br>股价比起来，还是“吃小亏占大便宜”。当然庄要做砸了的话，就又是另
<br>外一条数了。
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<br>　　由于对倒发生率极高，我们所看到的成交量就不可靠了，成了技术分
<br>析的盲点。例如算换手率，某股（常常是小盘股）已换手100&nbsp;％、调整够
<br>充分了，但事实是真正的换手率可能才是20％—货倒来倒去还是在庄家手
<br>里。
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<br>　　故此，对于庄股来说，要准确地把握其成交量更多地带有经验主义的
<br>色彩——这也算中国股市的特色之一吧。但一般来说，下列的原则还是适
<br>用的：成交量大，上行的空间也大，因为这意味着庄家的资金较为雄厚或
<br>成本因对倒增大而不得不竭力提高获利空间；还有就是出现放量滞涨时往
<br>往表明庄家已黔驴技穷、再升空间也有限了。相反无量空涨倒有可能是庄
<br>家已控盘的表现，不妨再多看看，而不必急于脱手。
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