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标  题: 欧元启动对中国的影响 
发信站: 紫 丁 香 (Mon Jan 11 16:01:01 1999), 转信

 

                         言论：天下事
                                     11/01/1999 


    欧元启动对中国的影响 



    ● 孟驰

    　　在欧元启动时，中国要如何适当调配它手上的大量外汇储备，这
    是一个在机遇和风险之间进行抉择的问题。当然，除了经济上的原因
    之外，中国也有国际多角关系的考虑。



    　　随着1999年的来临，欧元也宣告启动。作为酝酿数十年、有着强
    大的经济背景和潜在资质的新型货币，欧元对於世界的影响将是深远
    的，无法估量的。



    中国金融机制面临冲击



    　　那麽，欧元对于中国的影响如何呢？比如在对外贸易、对外融资
    和海外投资、国家货币政策等几方面，究竟会带来怎样的变化呢？如
    何因应、选择和调整？银行和企业手中的外汇如何处理，是大量保留
    美元还是欧元？现在持有的欧盟各国货币，例如德国马克、法国法郎
    等等是兑换成美元还是欧元，是用以购买固定资产投资，还是购置期
    货保值？上述问题近几个月来一直在困扰着北京的金融官员。何止是
    金融官员？中南海高层无不为此苦思冥想。

    　　这实际上涉及到对欧元信用的评估、对美元地位的把握以及对国
    际金融形势乃至政治形势的战略思考。如果纯粹从经济角度出发，事
    情将简单得多，套用一句北京官员的话说，就是“机遇与挑战并存”
    。所谓机遇，是指欧元的出现导致国际金融体系的革命性变化，美元
    的霸主地位将被动摇，代之而来的是两分天下或金融世界的多极化。
    这当然为中国的发展带来历史性机会。所谓挑战，是指欧盟各国的经
    济统合以及单一货币的实施，势必大大加强其区域地位，从而为正在
    爬坡的中国经济带来新的难点。

    　　简而言之，欧元启动将减少中国与欧洲联盟贸易的多样性和复杂
    性，中国的企业不必再为与每个成员国之间贸易而进行货币兑换，从
    而减少汇率风险。换句话说，在以往与欧洲联盟诸国贸易时货币兑换
    的麻烦没有了，只须持有欧元便可在欧盟畅行无阻。欧元启动，欧元
    利率可能呈现趋同、稳定、走低的态势。这意味着在欧洲资本市场筹
    集成本降低，收益提高。中国企业可以更好地利用这个市场筹集低成
    本资金。



    机遇与挑战并存



    　　中国过去主要通过香港、台湾、日本和美国的资本市场筹集资金
    ，随著国际经济形势恶化和中国的经济发展，开辟多元化的筹集资金
    渠道已是在所难免。中国目前吸引外资的行业主要集中在能源、交通
    、重要原材料等方面，区域重点正转向中西部地区，这些都需要国外
    投资者长期投资。欧元的稳定，为投资者考虑长期投资计划、签订长
    期投资协议提供了空间。

    　　欧元的启动，使欧盟各国成为独立的一个大市场，这对于中国的
    出口企业来说，正好可以筹划规模经营，节省经营成本，增加出口收
    益。在市场评估、价格制定等方面，中国也处在一个较有利的位置。

    挑战则是带来困境，因为欧盟实行单一货币制，必然大大增强其国
    际竞争力，这对幼稚的中国金融业的冲击，不仅体现在欧盟内部和外
    部金融市场上，而且，欧盟作为一个整体，必然要求中国进一步开放
    贸易市场和金融市场；外资金融机构作为一个集合体，也将对中国金
    融业提出更严格的要求。

    　　这主要反映在以下方面：一、由于欧盟实行统一货币，中国银行
    原先兑换各种欧洲货币的收入会消失，而兑换收入一直是中国银行系
    统的重要收益来源；二、中国金融机构现有的欧币资产和负债也将经
    受考验。未来欧元与日元的兑换可能会激增，相应增加了另类兑换风
    险；三、由于欧盟单一货币的实行，大大简化了中国对欧盟贸易规则
    ，价格透明，不能继续实施差价销售，使差价好处完全失去。中国的
    部分商品将因此失去竞争优势，如部分劳工密集型产品将遇到南欧国
    家的更大竞争。

    　　此外，由于欧盟价格透明度提高，欧元区国家更容易找到反倾销
    指控的借口。欧盟在对中国反倾销案件中指向鞋类、箱包、棉坯布等
    大宗商品，还对中国的某些水产品、禽肉产品采取措施。



    多一选择多一对抗武器



    　　但是，欧元启动对中国带来最大的机遇则是选择，以及这种选择
    背后的政治后果。中国现有外汇存底一千四百多亿美元，排名与去年
    一样仅次于日本（如果加上香港的900亿美元外汇存底，则高于日本
    ）。这个数字则为中国带来政治优势。资料表明，中国的外汇存底的
    构成如下：美元占62%、日元占8%、德国马克占11%、英镑占4%。换句
    话说，美元占三分之二，欧元区国家占五分之一。

    　　许多专家估计，“欧元的国际货币地位将不会是现有欧币地位的
    简单相加”，不久的将来，它在世界外汇储备中的比重将达到30%左
    右，或者更多；以欧元计价的贸易量和金融资产将分别达到35%和40%
    。如果中国按照此一比例增加对欧元的储备，就意味着将150亿至200
    亿美元的外汇储备兑换成欧元，对于美元冲击虽然不至激烈，但也绝
    对令美国联邦储备局感觉得到。

    　　中国的一些学者，例如复旦大学华民教授就主张政府多储备欧元
    ，因为欧元的潜力无穷。他甚至认为，欧元在未来世界货币体系中的
    比例关系相对应程度，大约占外汇储备总额的40%。中国政府亦然。
    按此比例推算，中国将会把300亿美元兑换成欧元，这时对美国联邦
    储备局来说，绝对是一个黑色的消息。

    　　另有消息说，中国央行即中国人民银行，已对中国的外汇储备进
    行评估，多数意见是“适当减少资产所占的比重”，增加欧元资产所
    占的比重。为此，中国将大幅度增加对欧元债券的投资。这还只是一
    个方面，欧元启动，也意味着对善于将经济因素化为政治因素的北京
    政府来说，手中就多了一个与美国以及欧盟的游戏筹码。

    　　尤其是美国，一直将经济不断扩张、军事不断膨胀的北京政府视
    为头号对手。假如中国善加利用手中的选择的话，美国将如履薄冰，
    因为一旦中国大量抛售美元，华尔街将面临七级“强震”。从这个意
    义上说，欧元启动，对中国之得远远大于失，而且得到的又是失所无
    法类比的。 





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