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标  题: 从基金持股看生物医药行业
发信站: 紫丁香 (Sun Jan 30 17:38:31 2000), 转信

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标  题: 从基金持股看生物医药行业
发信站: BBS 水木清华站 (Sun Jan 30 15:20:06 2000)

从基金持股看生物医药行业
　　从10家基金管理公司16只投资基金的投资组合来看,截止1999年12月31日,生物医药
行业市值最高的是基金兴华和基金裕阳,分别达到5.77亿元和3.28亿元,其次是基金裕隆
、金泰、安顺、兴和、天元和普惠,均在亿元以上,市值最低的是基金同益,仅有3918万元
;从行业市值占资产净值的比例来看,华夏和博时两家基金管理公司对生物医药行业的投
资力度较大,兴华、裕阳、裕隆和兴和投资医药行业的市值占净值的比例分别为20.19％
、10.98％、5.04％和4.59％。
　　从各大基金前10大重仓股来看,生物医药行业中的同仁堂、太极集团、桐君阁、复星
实业、上海医药、西藏药业颇受基金经理的厚爱,基金持股数分别占各自流通股本的36.
2％、19.22％、16.6％、12.7％、8.3％和8.2％,其中,有三家基金(兴华、普惠、兴和)
重仓持有同仁堂;另有重庆啤酒和金宇集团,因其也带有生物医药的概念,基金持股分别占
到流通盘的12.8％和8.8％。事实上,从这几家上市公司近期公布的前十大股东来看,同仁
堂有四家基金持股(兴华、普惠、兴和、安信),太极集团也有四家基金股东(裕阳、裕隆
、安信、普惠),桐君阁有五家(裕阳、裕隆、安信、同益、普惠),上海医药有三家(安顺
、安信、裕隆)。英雄所见略同,由基金持股的高度集中化可见一斑。
　　将1999年12月31日的基金投资组合与1999年9月30日的相比较分析,裕阳、金泰、普
丰、汉盛、泰和、景宏、同益的生物医药行业市值及占净值比例有所上升,其他几只基金
或许因为调整了股票投资的比例、相应增加了国债、货币等易变现资产的投资以及大盘
的下行,而使得生物医药行业市值及占净值比例略有下降,但这并不反映基金经理对投资
生物医药的信心乏力,反而,前期几只投资力度较小的基金开始有所关注。尤其是基金裕
阳,再次追加了对太极集团  桐君阁的投入;另有兴华基金,同仁堂持仓量也略有增大,其
他象兴华的复星实业、西藏药业、重庆啤酒,兴和的同仁堂,金泰的重庆啤酒,安顺的上海
医药,似乎略有减持迹象。
　　几大基金重仓持有同仁堂、太极集团、桐君阁、西藏药业等中药企业,反映出基金经
理们对中药行业的高瞻远瞩:随着中医药国际市场的快速发展,“中西医并存、并举、并
重”将有可能成为21世纪世界医药发展的大趋势,“中药西制”将有望成为今后医药行业
的强劲增长点,中医药现代化将是世界各国争夺医药市场的重要手段,中医药产业以其巨
大的市场和利润潜力,带给人们一个自高科技工业发展以来堪称最大的投资机会;中医药
是唯一能够保证我国拥有自主知识产权和新药专利的领域,发展中医药产业、加强中药资
源的开发和利用是我国的优势所在,中医药产业将有可能发展成为我国最大的知识经济产
业。基于对中药行业的远见卓识,同时考虑中药企业的质地和潜力,同仁堂、太极集团、
桐君阁和西藏药业在基金的投资组合中脱颖而出:
　　同仁堂在中药行业中,同仁堂拥有其他公司无可比拟的优势:1.历史悠久,资源丰富,
行业地位突出:曾独办清王朝官药近200年,现又作为中南海用药的供应单位,拥有各类产
品数量均居全国中药行业首位(取得生产批文的、列入“公费医疗报销范围”和国家中药
保护品种的),并有四个产品于1998年通过美国FDA认证;2.技术革新领先、质量信誉卓越
:首批通过国家卫生部GMP验证,并有八条生产线1997年一次性通过澳大利亚GMP验证,出口
基地技改和胶囊生产线项目也已在1999上半年竣工,同时还解决了部分出口中成药的准入
标准问题,为今后扩大中成药出口奠定了基础;3.科研实力雄厚、技术储备强大:“八五”
期间开发新品50余种,其中国家一类新药1种(塞窿骨和塞窿风湿酒,以期最终替代虎骨),
三类新药2种,四类新药17种,目前已投产的新品种有34种,另有多种新药正处于开发的不
同阶段,进入2000年同仁堂继续加大科研投入和储备力量,设立北京同仁堂科技发展股份
有限公司;4.国际合作力度较大:同仁堂的知名品牌誉满全球,国际合作机会偏多,比如19
99年11月,与京泰实业、和记黄埔在香港建立中药生产基地及新药研究和开发中心的合资
合作,同年,同仁堂在美国、泰国等也设立了合资公司,并确立了稳定香港和东南亚、深度
开发欧美、大力开发中东市场的营销策略,并已取得初步进展。相信随公司自身销售改革
力度的加强、国际市场的开拓和国家医疗体制的改革以及中药国际地位的提高,同仁堂的
业绩定会保持良好的增长。
　　太极集团与同仁堂相比,太极集团具有单品种规模大、营销力量雄厚和管理理念先进
等优势,所以成长性相对更为突出。太极集团有3个产品获国家发明专利,7个产品为国家
中药保护品种,高科技含量较高,主导产品为急支糖浆、太极通天液、儿康宁、藿香正气
口服液等,其中前两大主导产品的销售额就占总销售额的一半以上,另外还成功开发了最
具市场潜力的怪   药镒仙即甲射剂,同时还储备有其他产品。公司1998年初完成了对
桐君阁的控股收购,大大增强了公司的实力,这是我国目前为止中药制药业内最大的资产
重组,太极集团也因此成为我国的最大中成药集团。1999年底,太极集团被列入国有股配
售之列,相信配售后股价将有相当的增长空间。
  　桐君阁国内中药界素有“北有同仁堂,南有桐君阁”的说法,桐君阁有“桐君阁”、
“庆余堂'、“天元堂”等中华老字号品牌和市场占有率很高的系列产品,拳头产品主要
是“  窦炎口服液”。1998年被太极集团收购后,进行了业务结构的优化,突出了工业比
重,并加强了流通领域的改革,同时获得了资金的支持,改善了管理、营销及生产局面,焕
发出新的生机。
　　西藏药业同其他的中药相比,藏药有其独特的神秘和不可替代性。西藏药业具有独特
的藏药概念,主要经营藏药等天然药物的科研、开发、生产与销售,由于地处藏药区域,同
时又作为开发西藏资源的企业,所以在产品开发和政府扶持方面都具有得天独厚的优势,
一定程度上掩盖了公司整体规模偏小的不足。公司目前主要产品有   峡胶囊、神康宁
、脂  胶囊等,其中主导产品诺迪康已列入国家基本药物目录,市场前景比较广阔。
　　复星实业由兴华基金重仓持有复星实业可见兴华基金对生物医药产业发展的高瞻远
瞩、对复星实业行业优势的充分肯定、对复星实业“自主、合作、带土移植并行”的科
研体系、“以现代生物医药为主导”的产品结构体系、“以医院工程网络”为核心的独
特营销体系、“以市场机遇为前提、以优势嫁接为方向”的资本运作体系以及近几年“
资本扩张与经济效益同步增长的发展势头”所具有的浓厚兴趣。
　　现代生物技术的发展,为21世纪人类面临的重大问题如疑难杂症、人口剧增、食品短
缺、环境污染、能源枯竭等提供了独特的解决办法,生物技术也因其巨大的科学价值、显
著的社会和经济效益而被列为六大高新技术领域之一和世界经济新的增长点,人们甚至预
言生物技术将是21世纪科学经济的主旋律。各发达国家早已预感到生物技术产品将是世
界经济市场竞争的目标,纷纷投入巨额资金进行激烈角逐。预计到2000年全世界生物技术
工业产品的销售额将达到1000亿美元,全球生物技术药品的总销售额将达到200亿美元。

　　目前,我国也已将生物医药产业作为经济中的重点建设行业和高新技术中的支柱产业
来发展,并成为我国产业结构调整的四大方向之一。目前,由于我国的生物技术企业规模
偏小,虽然近年来一直保持着较高的成长并有加速趋势,但在整个行业中的比重不大,上市
的生物制药公司也凤毛麟角。复星实业可谓是该行业中的佼佼者。
　　复星实业复星实业在上市后仅一年半的时间内,逐步实施了其发展现代生物医药、涉
足天然药物、中药、保健品、化学药物、医疗器械以及医药流通领域的战略思想:1998年
,公司淡出原拟投资的信息产业,成功收购了两大生物工程公司的控股权(克隆公司96％的
股权和上实医大51％的股权),从而拥有了一个国家I类新药(重组链激酶r-SK)和两个国家
II类新药(重组人红细胞生成素rhEPO和γ-干扰素)的生产批文以及其他多种新产品的储
备;并在漕河径开发区将诊断试剂与克隆公司的生产基地合二为一,建立了一个规模化综
合性的生物医药生产基地;同时完成了对上海五洋药到】产品有限公司的收购控股,加
强了与医疗流通领域企业(如控股51％的复星药业、参股27％的卢湾区医疗销售公司)的
合作合资。1999年,在资金和技术有了一定积累的基础上,复星实业又出资收购了上海长
征—康仁医学科学有限公司56的股权和上海静安制药有限公司40％的股份,从而进一步加
强了复星实业在诊断产品领域的主导地位,奠定了发展中药产业的基础;并大力实施跨地
区合资合作的战略联盟,组建生物医药联合舰队,并加快推进全球化战略,积极抢占国际市
场;同年,复星集团再次着眼于长远发展,斥资5000万元设立了杭州复星创业风险投资公司
,有望将来为股份公司注入一些高科技项目;此外,公司还出资或以红利折股方式认购福建
兴业证券公司3000万股股份。进入2000年,复星实业又对克隆公司追加了投资,使其注册
资本增至1亿元,这可能是出拟香港二板上市的考虑;同时,公司又以零资产方式受让朝晖
制药厂,并出资组建上海复星朝晖药业有限公司。
　　另外,象一些基金热中于上海医药,是看好了她的规模优势和多元化发展的广阔空间
;而象重庆啤酒,除其主业优良以外,更看重的是她的治疗性乙我苗项目,期待着产生一
场乙肝治疗领域的革命;金宇集团的兽用、禽用生物疫苗及其他生化药品,似乎也给人们
一定的想象空间。
  　　附表　投资基金投资生物医药行业及其上市公司的基本情况
基金管理　　　行业市值　　行业占净
公司及其　　　 (万元)　　　值比例%
投资基金　 99.12　 99.9　 99.12　 99.9
华夏
　兴华　　 57666　63449　 20.19　20.87
　兴和　　 13275　14004　　4.59　 4.63
博时
　裕阳　　 32848　27318　 10.98　 8.65
　裕隆　　 16370　19899　　5.04　 5.81
国泰
　金泰　　13600　10147　　5.26　 3.69
　金鑫　　 6530　　　　　 2.25
华安
　安信　　 8468　11914　　2.71　 3.46
　安顺　　13292　16108　　4.27　 4.83
鹏华
　普惠　　10427　11757　　3.86　 4.18
　普丰　　 8537　 6109　　2.95　 2.04
南方
　开元　　 7170　11099　　2.49　 3.75
　天元　　10968　　　　　 3.71
富国
　汉盛　　 6314　 5428　　2.59　 2.02
嘉实
　泰和　　 7300　 7033　　3.35　 2.99
大成
　景宏　　 5029　 4434　　2.08　 1.72
长盛
　同益　　 3918　 3116　　1.49　 1.13
基金管理　　　重仓持股量(万股)　　个股占净
公司及其　　　　　　　　　　　　　值比例%
投资基金股票简称　　流通盘　99.12　 99.9　99.12　99.9
华夏
　兴华　同仁堂　　　 6000　 1582　　1476　10.85　9.75
　　　　复星实业　　 7500　　951　　 983　 5.93　7.09
　　　　西藏药业　　 4500　　368　　 400　 2.53　2.67
　　　　重庆啤酒　　 5200　　 -　　　200　　-　　1.50
　兴和　同仁堂　　　 6000　　289　　 300　 1.96　2.00
博时
　裕阳　太极集团　　 6000　 1153　　 896　 6.07　4.80
　　　　  ┚蟆　　� 2880　　479　　 318　 2.05　1.60
　　　　 (10送2)
　裕隆
国泰
　金泰　重庆啤酒　　 5200　　 -　　　452　　 -　 3.76
　金鑫
华安
　安信
　安顺　上海医药　　10388　　858　　 889　 3.50　4.22
鹏华
　普惠　同仁堂　　　 6000　　300　　 300　 2.18　2.14
　　　　金宇集团　　 3500　　308　　 308　 1.64　1.67
　普丰
南方
　开元
　天元
富国
　汉盛　重庆啤酒　　 5200　　665　　 665　 5.58　5.66
嘉实
　泰和
大成
　景宏
长盛
　同益

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       股市不倒翁
(每一个股市中人的梦想而已)

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